自2008年金融危機(jī)以來(lái)，基于傳統(tǒng)基準(zhǔn)利率機(jī)制的貨幣政策傳導(dǎo)路徑顯著減效，雖然量化寬松等另辟蹊徑的極端工具一時(shí)成為各貨幣當(dāng)局的救命稻草，但之后的實(shí)踐證明，貨幣政策正�；�和宏觀經(jīng)濟(jì)去杠桿不可避免，強(qiáng)化和完善基準(zhǔn)利率的功能和作用仍是必經(jīng)之路，而其關(guān)鍵則在于創(chuàng)新基準(zhǔn)利率市場(chǎng)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)基準(zhǔn)利率與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間前所未有的緊密互動(dòng)。

從理論上分析，基準(zhǔn)利率市場(chǎng)機(jī)制在既有框架下存在期限有限和期限離散兩個(gè)無(wú)法逾越的局限，它們阻礙了實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金供求與基準(zhǔn)利率市場(chǎng)間的直接作用。期限有限表現(xiàn)為發(fā)行任何到期時(shí)間晚于市場(chǎng)已有最長(zhǎng)基準(zhǔn)利率期限的標(biāo)的時(shí)都沒(méi)有可以依據(jù)的基準(zhǔn)利率。期限有限導(dǎo)致基準(zhǔn)利率一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的分割，同時(shí)也制約了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)預(yù)期。期限離散導(dǎo)致基準(zhǔn)利率市場(chǎng)被選定的若干期限分割為相互爭(zhēng)奪流動(dòng)性的子市場(chǎng)并在其他期限上形成套利限制，最終使實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金供求與基準(zhǔn)利率間的關(guān)系扭曲甚至消失。因此，從解決期限有限和期限離散出發(fā)建立新型基準(zhǔn)利率市場(chǎng)機(jī)制成為改進(jìn)基準(zhǔn)利率與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間互動(dòng)的嶄新思路。

針對(duì)現(xiàn)有基準(zhǔn)利率市場(chǎng)機(jī)制框架無(wú)法克服的期限不永續(xù)和不連續(xù)兩大局限，本書(shū)主要作了以下三方面的探索和分析：

第一，創(chuàng)建利率市場(chǎng)基準(zhǔn)化理論。該理論證明，通過(guò)基準(zhǔn)利率市場(chǎng)和信用互換市場(chǎng)的結(jié)合，可以實(shí)現(xiàn)一個(gè)分離和一個(gè)合并。所謂一個(gè)分離，是指利率投資者和信用投資者的分離，其意義在于可以實(shí)現(xiàn)融資成本中基準(zhǔn)利率成分和個(gè)體特異性信用風(fēng)險(xiǎn)成分的分離�；�于這樣的分離，基準(zhǔn)利率市場(chǎng)中的融資者將得到基準(zhǔn)化，進(jìn)而可以實(shí)現(xiàn)發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)的合并，也就是一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的合并，即所謂的一個(gè)合并，從而打破套利限制，擴(kuò)大基準(zhǔn)利率市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的結(jié)合面。

第二，創(chuàng)建利率市場(chǎng)正反演理論。正如許多自然科學(xué)和工程學(xué)領(lǐng)域都有自己的正反演理論，利率市場(chǎng)也應(yīng)當(dāng)有自己的正反演理論。正反演理論一方面為現(xiàn)有的金融工具定價(jià)和利率期限結(jié)構(gòu)估計(jì)提供了一個(gè)統(tǒng)一分析框架，另一方面也為利率市場(chǎng)可交易標(biāo)的的設(shè)計(jì)提供了理論依據(jù)。

第三，設(shè)計(jì)新型基準(zhǔn)利率市場(chǎng)機(jī)制。本書(shū)在利率市場(chǎng)正反演理論的指導(dǎo)下，完成了連續(xù)永續(xù)債券及其市場(chǎng)機(jī)制的整體設(shè)計(jì)，并證明該市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)任意期限的利率發(fā)現(xiàn)和利率鎖定的可行性。這一設(shè)計(jì)不僅滿(mǎn)足了新型基準(zhǔn)利率市場(chǎng)所需的技術(shù)需求，還實(shí)現(xiàn)了現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的整合。

技術(shù)進(jìn)步所帶動(dòng)的經(jīng)濟(jì)金融模式的變革使得基準(zhǔn)利率機(jī)制升級(jí)成為每個(gè)貨幣區(qū)都應(yīng)關(guān)注的問(wèn)題。作者希望，基于連續(xù)永續(xù)債券的新型基準(zhǔn)利率市場(chǎng)機(jī)制的研究，為相關(guān)研究提供一個(gè)嶄新的思路。

本書(shū)是在筆者的博士導(dǎo)師中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍教授的悉心指導(dǎo)和斧正下完成的，在此特向恩師表示衷心感謝！研究過(guò)程中曾得到國(guó)家十二五科技支撐計(jì)劃村鎮(zhèn)金融關(guān)鍵技術(shù)課題組和中國(guó)人民大學(xué)研究生科學(xué)研究基金的相關(guān)支持。感謝中國(guó)社會(huì)科學(xué)院副院長(zhǎng)李揚(yáng)研究員、國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作辦公室主任牟雄兵研究員、中共中央黨校宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)教研室主任陳啟清教授、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所副所長(zhǎng)殷劍峰研究員、中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院農(nóng)業(yè)信息研究所張峭研究員、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所財(cái)富管理研究中心王增武研究員、清華大學(xué)社會(huì)科學(xué)學(xué)院湯珂教授等專(zhuān)家的指導(dǎo)和幫助，感謝中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院副院長(zhǎng)伍聰、北京語(yǔ)言大學(xué)商學(xué)院宋曉玲副教授的幫助。感謝北京信息科技大學(xué)信息與通信工程學(xué)院副院長(zhǎng)朱希安教授在正演反演方面和中國(guó)石油大學(xué)（北京）理學(xué)院馬寧副教授在數(shù)值計(jì)算方面的指導(dǎo)。