一個投資家的20年 集結(jié)2007-2020年共160余篇文章及新版致投資人100條(典藏版)(上下冊)
定 價:138 元
本書為金石致遠(yuǎn)投資公司CEO楊天南先生在《錢經(jīng)》及《中國金融家》雜志發(fā)表的專欄文章合集,每月一篇,連載至今已逾十年。每篇文后均附有當(dāng)月投資組合,其間數(shù)次穿越牛熊,經(jīng)歷了市場的重大洗禮,迄今組合創(chuàng)造了十三年半十二倍的佳績。
·20072020年新文章全部收錄。·文后均附有當(dāng)月投資組合。
引言傳說中的一萬天 |天南致投資伙伴書100條2012年5月初稿,2021年02月修訂時至今日,我踏入股市已經(jīng)整整28年了。28年,也就是傳說中的一萬天。在這樣一個波譎云詭、跌宕莫測的市場中,這么多年,我還在!也算是一個小小的奇跡。《一個投資家的20年》(典藏版)是我13年半財(cái)經(jīng)專欄文章的合集,這種伴隨時光不斷增厚的活的書并不多見。近年來,隨著我翻譯的投資經(jīng)典《巴菲特之道》《巴菲特致股東的信》《戴維斯王朝》《巴菲特的桶金》《巴菲特的投資組合》陸續(xù)面世以及專欄讀者日眾,社會上慕我虛名而來者日漸增多。為了不浪費(fèi)彼此時間,限度減少摩擦成本,在此將2012年所寫的天南致投資伙伴書100條更新于此,供有興趣的朋友參考。沒有任何方面要求我寫這樣一篇文字,我將其視為對自己過去的一個回顧、總結(jié)與反省。目的是,將來萬一成功了,讓我們知道并不是偶然的運(yùn)氣;萬一失敗了,也讓我們死個明白。在這個篇章中,本人獨(dú)自經(jīng)歷以及需要個人承擔(dān)責(zé)任的地方,使用我;他人智慧融會其中的地方,使用我們。實(shí)際上,二者在現(xiàn)實(shí)中常常合二為一,融為一體。由于早期沒有刻意記錄,這一萬天估計(jì)累計(jì)回報(bào)為1300倍左右。這樣的回報(bào)雖然聽起來不錯,但這一萬天中約有80%的時間段不賺錢,也就是說五年中有可能四年不賺錢。股海行船,顛簸起伏乃至驚濤駭浪在所難免,所以,我們也是有失敗案例的。這種二八法則的顯現(xiàn),在本書中也有專門的篇章記述。近完成的2020年年度回顧,題為《三千天、五千天、一萬天》,其中披露了一些信息:三千天 我們國內(nèi)基金產(chǎn)品迄今長的紀(jì)錄已經(jīng)有整整八年,也就是約3000天。八年費(fèi)后年化復(fù)合回報(bào)率為14.3%,累計(jì)費(fèi)后回報(bào)為191%,也就是每一個當(dāng)初的100萬元成長為291萬元。五千天 在雜志上連續(xù)刊載的專欄楊天南財(cái)務(wù)健康談,至今已有13年8個月,也就是165個月,約5000天,是國內(nèi)連續(xù)久的財(cái)經(jīng)專欄。當(dāng)初的100萬元成長為1320萬元,年化復(fù)合回報(bào)率為20%左右;由于使用了一些融資杠桿,去杠桿后,年化回報(bào)率為15%左右。記錄顯示,上述期間80%的時間在忍耐與等待中度過,也就是說80%的時間不賺錢,所有盈利來自其余的20%的時間段,但事先無人能夠確定哪些時間段屬于這賺錢的20%。一萬天 自從1993年春踏入股市,距今已28年,經(jīng)過初3年混沌中的摸索,有幸于1995年秋天遇見本將巴菲特理念帶入中國的書《巴菲特之道》,加之恰好遇上隨之而來的1996年、1997年A股大牛市,以全部身家大賺10倍,解決了財(cái)務(wù)自由問題。自1995年至2020年這25年,回報(bào)大約1300倍,年化復(fù)合回報(bào)率33%左右。這25年,由前2年與后23年兩部分構(gòu)成,除了前2年賺10倍之外,后23年累計(jì)130倍,相當(dāng)于年化回報(bào)23%左右。近年來,我們愈加追求有知的堅(jiān)持,走在追求人生綜合回報(bào)化的道路上。管理投資基金、大學(xué)授課、翻譯經(jīng)典、傳播太極、撰寫專欄、師友會,等等,各條戰(zhàn)線看似繁復(fù),但實(shí)際上都圍繞一個中心,一個原則展開。一個中心就是以投資管理為中心,一個原則就是以邊際成本增量不大為原則。迄今為止,已經(jīng)沒有什么投資智慧沒有被寫在書本上了。因而,在此我先以愧疚的心情說聲抱歉,那些閱書萬卷,學(xué)富五車的人就沒有必要接著讀了,省下你的時間,也省得讀完之后再抱怨。1.我們投資的目標(biāo)是取得投資成功,而絕大多數(shù)市場參與者僅僅是打算玩一玩。所以,盡管二者外在的表現(xiàn)方式都是股票買賣,但就本質(zhì)而言,我們根本就不是一路人。2.個人認(rèn)為,普天之下,投資成功只有兩條道路:一是成為像巴菲特那樣的人;二是找到像巴菲特那樣的人;換言之就是,成為成功的投資家,或追隨成功的投資家。別無他途。3.衡量投資成功的三個標(biāo)準(zhǔn)是,在經(jīng)歷周期之后,①跑贏大市;②盈利;③解決問題。根據(jù)二八法則,以及從歷史經(jīng)驗(yàn)看,三條全部通過者甚至不到1%。好消息是,中國有1.8億股民,1%就是180萬人。4.我們的使命是幫助可以幫助的人取得投資成功,而不是幫助他們成為投資家。5.投資成功的人和成功的投資人,這兩個詞雖然字?jǐn)?shù)一樣,僅排列不同,但其內(nèi)涵相去甚遠(yuǎn)。就身邊的現(xiàn)實(shí)而言,前者遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于后者。6.定義投資家的五個要素。關(guān)于投資家的定義,我認(rèn)為一個投資家應(yīng)該在穿越周期的情況下,跑贏指數(shù),盈利,解決問題,并將投資知識傳播于社會,幫助他人達(dá)到財(cái)務(wù)自由的境界。簡而言之五個要素是:在穿越周期的前提下,跑贏指數(shù)、盈利、解決問題、傳播知識、澤被他人。7.知不易,行更難!知行合一難上難!這就是我們對于投資的描述。投資是件有風(fēng)險的事情,無論我們做怎樣的努力,都只能增大勝算,卻無法消除風(fēng)險本身,換言之,我們依然有可能失敗。(后略)
楊天南,北京金石致遠(yuǎn)投資管理有限公司CEO、金融投資家、財(cái)經(jīng)專欄作家。美國圣地亞哥大學(xué)金融MBA。2001年即親赴奧馬哈與巴菲特握手的中國人。出身于金融世家,具有28年金融市場投資經(jīng)驗(yàn),長于資產(chǎn)規(guī)劃、投資管理,涉及A股、港股、美股等資本市場。其管理的金石旗下基金,迄今為止,所有基金的所有投資人全部盈利。多年從事財(cái)務(wù)健康投資理念的研究、實(shí)踐與傳播。曾作為中央電視臺財(cái)經(jīng)頻道(CCTV-2)訪談嘉賓,并在北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授MBA投資學(xué)課程。著有《規(guī)劃財(cái)富人生》《一個投資家的20年》(榮獲亞洲財(cái)經(jīng)影響力財(cái)經(jīng)書刊評選名)。譯作包括《巴菲特之道》《巴菲特致股東的信》《巴菲特的桶金》《巴菲特的投資組合》《戴維斯王朝》。其中《巴菲特之道》榮獲"華文財(cái)經(jīng)圖書大獎",并因此榮獲"優(yōu)秀譯者"榮譽(yù)。楊先生于多家媒體發(fā)表財(cái)經(jīng)文章數(shù)百篇。其中自2007年4月起,連續(xù)在《錢經(jīng)》《中國金融家》雜志撰寫的投資專欄,成為國內(nèi)久的財(cái)經(jīng)投資專欄。
| 目 錄 |(上冊)推薦序 金融有道,一二之外前 言 一個投資家的20年引 言 傳說中的一萬天2007好的時候是現(xiàn)在 / 2勇于不敢 / 5股市漲了,你家的問題解決了嗎 / 8股市中若干問題及其解答(一) / 11一分錢股票的故事 / 15是否買房的標(biāo)準(zhǔn)答案 / 19在奔向財(cái)務(wù)健康的大道上 / 22股市中若干問題及其解答(二) / 25沒有客戶的巴菲特 / 302008阿拉伯王子成名的機(jī)會或重現(xiàn) / 36黃金海岸 / 40江南書院慢生活 / 43要找就找天南這樣的人 / 46財(cái)商少年班 / 51穿越眾人的驚恐 / 54巴菲特的天價午餐 / 58相 信 / 61請投中國投資者一票 / 65誰還關(guān)心價值 / 68穿越周期的四種力量 / 72別了,2008 / 762009為了祖國和我們自己 / 82一場戰(zhàn)斗和戰(zhàn)爭的區(qū)別 / 86巴菲特的錯 / 89有人夸我文章好 / 94槳聲燈影里的秦淮河 / 98投資決勝的四個方面 / 101為何人人愛當(dāng)公務(wù)員 / 105天南一片妙高云 / 109彩色的經(jīng)濟(jì)學(xué)家 / 113盛時播下不衰的種子 / 118周迅的錯失 / 122投資管理成功的三三三一 / 1262010投資之前的話語 / 132寫給潘石屹的信 / 136勝出5000萬人的投資法 / 140專業(yè)的和世俗的雙重勝利 / 144財(cái)商少年班的新同學(xué) / 150尋找40年前的巴菲特 / 15515年1000萬 / 159投資的目標(biāo) / 163后退原來是向前 / 167與資產(chǎn)管理相關(guān)的若干問題(上) / 171與資產(chǎn)管理相關(guān)的若干問題(下) / 175敢于勝利 / 1792011好不炒股 / 184花開時節(jié)君猶在 / 188規(guī)劃出來的百萬財(cái)富 / 192理念重于個股 / 196楓葉國教育基金小記 / 2002.5倍市盈率是否值得投資 / 204衡量投資成功的三個標(biāo)準(zhǔn) / 208巴菲特,生日快樂 / 212秋涼中尋桂花香 / 216譚木匠,中國的喜詩糖果 / 220玩者史玉柱 / 224我們今天為何還要投資 / 2282012負(fù)債投資 / 234鐐銬之外 / 238私有化慷慨的另面事實(shí) / 242愛別離 / 247《錢經(jīng)》專欄的副作用 / 251股票投資到底如何賺錢 / 261一個不預(yù)測股市者的2012 / 2652013在各自的投資道路上輝映 / 270我家小苗初長成 / 274春分 / 277投資不識 / 280一項(xiàng)經(jīng)常失敗的成功投資 / 284忍耐和等待 / 288戰(zhàn)勝別人還是做好自己 / 291烏龜還是兔子 / 294昂貴的免費(fèi) / 298長久的存在 / 302解決 / 305世上再無巴菲特 / 309
目 錄 |(下冊)
2014異國他鄉(xiāng)講述中國的銀行故事 / 2過去20年收購案的結(jié)局 / 7股市上談理想的三種人 / 10一筆失聯(lián)26年的投資 / 14已經(jīng)到來的未來 / 18宏愿 / 22將巴菲特思想引進(jìn)中國的本書 / 26巴菲特會買百度嗎 / 30是什么阻礙了我們的堅(jiān)持 / 34牛市永不來又如何 / 38夜訪尤金話有效 / 42關(guān)鍵的三五天 / 462015學(xué)習(xí)可以學(xué)習(xí)的 / 52投資的道 / 56相信美好的事情終將發(fā)生 / 60耐心的報(bào)償 / 63越親近未必越賺錢 / 6716年10倍的紀(jì)念 / 71奮斗8年卻或許少了300億的企業(yè)家 / 75全世界都在下跌時的勇敢 / 79活到春暖花開 / 83股市光明派 / 87我的投資教育理想 / 91我們投資的核心競爭力之一 / 942016在聰明人的世界里笨笨地做好自己 / 98李牧之戰(zhàn) / 101嘉樹下成蹊 / 105和而不同的投資之道 / 109事事關(guān)心vs.靜水流深 / 113目前的好消息 / 117看似關(guān)愛的傷害 / 121我們對于世界的四種態(tài)度 / 125一個企業(yè)家的移民投資錄 / 129知行合一拜陽明 / 133以企業(yè)家視角看投資 / 137從巴布森突變看預(yù)測 / 1412017工匠精神話唐朝 / 146諾亞財(cái)富會是十倍股嗎 / 150巴菲特只做沒說的事 / 154我們?yōu)槭裁匆恢币?/ 158投資中難的事 / 162屢屢犯錯卻能終勝出的投資奧秘 / 166現(xiàn)實(shí)很現(xiàn)實(shí) / 170德才兼?zhèn)涞娜艘彩窍∪辟Y源 / 174如何在一只不盈利的基金中賺錢 / 178艱苦卓絕 & 碩果累累 / 182兩個沒有講完的小故事 / 186巴菲特成功的八字訣 / 1902018天南的午餐 / 196閱讀林奇28年的思考 / 200我所親歷的神奇二八現(xiàn)象 / 205解決問題不容易 / 209青梅時節(jié)論英雄 / 213為什么要翻譯投資經(jīng)典 / 217一生杠桿戴維斯 / 221紅色信件 / 225投資回報(bào)的天花板 / 229西湖邊上的源居六然 / 233有限座位論 / 237想問芒格的一個問題 / 2412019不要辜負(fù)了這場熊市 / 246無疾到天年 / 250論術(shù)有道話唐朝 / 253一代頂四代的芒格 / 257閑來一坐話慢富 / 261人以群分 / 265不到終點(diǎn),別說永遠(yuǎn) / 269偉大的投資者都是野生的 / 273俠之小者 / 277巴菲特資金超越主意的分水嶺 / 281大錢小思者勝 / 284假若牛市來臨 / 2882020英雄當(dāng)如鐘南山 / 294在嚴(yán)肅的歷史中瀟灑穿行 / 298二十七年熊市見聞片段 / 302從前少年巴菲特 / 306我做直播為減肥 / 310李錄如何贏得芒格的青睞 / 314讀書和讀友會 / 318三代背影 / 322讀書改變生活,寫作改變命運(yùn) / 326時隔三年神奇再現(xiàn) / 330