序言一
從20世紀以來全球發(fā)生的歷次經濟危機的情況來看，危機的發(fā)生與金融和債務的關系日趨緊密，甚至可以說，在一定意義上，經濟危機的本質是金融危機，而金融危機實質上是債務危機。2008年，隨著美國次貸危機蔓延為全球性的金融危機，我國開始進行以穩(wěn)增長為核心的宏觀調控，刺激政策下債務投資驅動模式對中國經濟增長發(fā)揮了主導作用，但同時也帶來了資產泡沫、債務激增等問題；隨著對風險問題的重視，我在2016年提出雙底線思維，即以穩(wěn)增長和防風險為雙底線，兩者皆為政策目標，但不同時期，政策的優(yōu)先次序可以調整。實際上，2016年下半年以來，我國宏觀調控重心由穩(wěn)增長轉向防風險，中央高規(guī)格會議多次強調守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線，2017年12月，中央經濟工作會議將防風險列為三大攻堅戰(zhàn)之首，提出要使宏觀杠桿率得到有效控制；2018年4月，中央財經委員會首次會議明確結構性去杠桿的思路，地方政府和企業(yè)特別是國有企業(yè)要盡快把杠桿降下來，尤其是隨著中美關系發(fā)生重大變化，7月以來的宏觀政策發(fā)生微調，無一不充分體現(xiàn)了防風險、守底線的原則和雙底線思維。
從債務角度來看，在居民、企業(yè)、政府三個主體中，政府債務尤其是地方政府債務的作用和性質具有特殊性。政府舉債實質上是政府及其代理人運用政府信用進行擴張的過程。在正常的經濟運行條件下，政府可以充分運用政府信用來籌集經濟建設和發(fā)展資金，為公眾及時提供便捷的公共產品和公共服務。但是，對政府信用不當使用或過度使用，往往會帶來一系列問題。2008年金融危機后，在四萬億元經濟政策刺激、國家政策支持、地方政府資金存在缺口等多重因素的推動下，我國地方政府債務尤其是隱性債務依托融資平臺快速擴張，雖然帶動我國經濟在全球率先企穩(wěn)，但也導致一些地方政府債務水平快速攀升，債務風險隱患持續(xù)積聚。
我曾多次到美國即全球市政債的發(fā)源地調研市政債的發(fā)展情況，經......