前 言


《私募股權(quán)投資工具箱》旨在成為該領(lǐng)域獨(dú)一無(wú)二的一本工具書。這是業(yè)內(nèi)第一本實(shí)用參考指南，內(nèi)容涵蓋了私募股權(quán)交易執(zhí)行從開發(fā)到退出的所有關(guān)鍵環(huán)節(jié)。作為一名資深的交易從業(yè)人員，我關(guān)注的焦點(diǎn)是投資專業(yè)人士在私募股權(quán)項(xiàng)目的整個(gè)生命周期中所需要的技術(shù)基本原理和實(shí)用判斷技能。
本書將向你介紹我自己專有的一些框架準(zhǔn)則、核查清單和備忘錄，可以幫你在私募股權(quán)投資的發(fā)起、評(píng)估、執(zhí)行和貨幣化各個(gè)環(huán)節(jié)制定自己的個(gè)性化藍(lán)圖。有了《私募股權(quán)投資工具箱》，你就可以直接了解可執(zhí)行的建議，來(lái)解決當(dāng)下最迫切的需求。內(nèi)容包括：
1. 通過(guò)主題型和機(jī)會(huì)型項(xiàng)目開發(fā)，培養(yǎng)扎實(shí)的交易發(fā)起能力（第1、2、3章）；
2. 為你的投資任務(wù)確定最佳交易機(jī)會(huì)，同時(shí)排除其他交易以節(jié)省時(shí)間（第4、5章）；
3. 評(píng)估你在私募股權(quán)投資中尋求其支持的高層管理團(tuán)隊(duì)的質(zhì)量（第6章）；
4. 分析投資目標(biāo)的商業(yè)計(jì)劃，確定驅(qū)動(dòng)價(jià)值創(chuàng)造的主要因素并制定自己的投資基礎(chǔ)方案（第7章）；
5. 為多數(shù)和少數(shù)股權(quán)投資進(jìn)行公司估值并健全交易架構(gòu)（第8、9章）；
6. 做好嚴(yán)格的盡職調(diào)查并對(duì)主要交易協(xié)議進(jìn)行周密的談判，追求一流的交易執(zhí)行力（第10、11章）；
7. 通過(guò)建立有效的管理流程，并執(zhí)行雄心勃勃又切實(shí)可行的價(jià)值創(chuàng)造計(jì)劃，為你的投資組合業(yè)務(wù)增加價(jià)值（第12章）；
8. 通過(guò)常規(guī)途徑或其他退出策略實(shí)現(xiàn)投資的貨幣化（第13章）。
私募股權(quán)是現(xiàn)代金融最具吸引力的領(lǐng)域之一。私募股權(quán)專業(yè)人士會(huì)探索有發(fā)展前景的投資主題，會(huì)見成就斐然的企業(yè)精英，走訪實(shí)體企業(yè)的廠房車間，確定非流動(dòng)資產(chǎn)的價(jià)值，精心設(shè)計(jì)主要交易條款，展開激烈的交易談判直至深夜。由于私募股權(quán)是一個(gè)跨學(xué)科領(lǐng)域，要想獲得成功，投資者需要具備各種各樣的技能。僅僅掌握會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)方面的專業(yè)知識(shí)是不夠的，需要將其與可靠的商業(yè)判斷能力以及出色的人際關(guān)系技巧相結(jié)合。那些渴望成功的私募股權(quán)專業(yè)人士要能開發(fā)有吸引力的投資機(jī)會(huì)，形成差異化的投資理念，與管理團(tuán)隊(duì)建立富有成效的工作關(guān)系，增加投資組合公司董事會(huì)的價(jià)值并實(shí)現(xiàn)營(yíng)利性投資退出。
眼下他們是如何獲得這些技能的呢？主要靠在工作中學(xué)習(xí)。除了你即將閱讀的本書之外，似乎還沒有一本通用的參考指南可以讓人們從項(xiàng)目開發(fā)到投資退出系統(tǒng)地了解私募股權(quán)交易實(shí)施的實(shí)際情況。投資專業(yè)人士在私募股權(quán)基金公司開始職業(yè)生涯時(shí)，一般遵循“師徒”培訓(xùn)模式，即通過(guò)向資深同事學(xué)習(xí)來(lái)開展自己的工作。然而，這些資深的私募股權(quán)專業(yè)人士通常沒有什么時(shí)間來(lái)指導(dǎo)新員工，因?yàn)樗麄兊木�力非常分散，總是得�?yōu)先處理實(shí)時(shí)交易或投資組合公司遇到的緊急情況。剛?cè)胄械耐顿Y專業(yè)人士面臨的另一個(gè)困難是沒有機(jī)會(huì)獲得更高級(jí)和更專業(yè)的技能——例如，為收購(gòu)后的投資對(duì)象制定有效的報(bào)告準(zhǔn)則，管理陷入困境的投資或?yàn)橥顿Y組合企業(yè)做退出準(zhǔn)備——因?yàn)檫@些情況在典型的私募股權(quán)投資周期中較少發(fā)生。這些挑戰(zhàn)導(dǎo)致他們需要很多年才能真正熟練地掌握私募股權(quán)投資行業(yè)的所有主要內(nèi)容。
幾十年前我開啟自己的私募股權(quán)投資生涯時(shí)也經(jīng)歷了這些困難。那時(shí)沒有任何實(shí)用的手冊(cè)可以指導(dǎo)我了解私募股權(quán)投資的關(guān)鍵原則。我只能在工作中學(xué)習(xí)，時(shí)至今日，我依然十分感激那些曾和我慷慨分享自己經(jīng)驗(yàn)的同事們。在成長(zhǎng)為一名投資專家的歲月里，我萌生了一個(gè)好主意，開始收集在各類投資項(xiàng)目中遇到的策略方法和核查清單，希望可以匯編成一本資料手冊(cè)來(lái)支持我的日常工作。這些年來(lái)，我還閱讀了大量由相關(guān)商業(yè)領(lǐng)域的專家撰寫的書籍，從中吸收了一些有益的概念，比如兼并和收購(gòu)、價(jià)值投資、股權(quán)研究、行為金融學(xué)、戰(zhàn)略、銷售和營(yíng)銷、商業(yè)運(yùn)作、重組、組織行為和公司治理等。
我花了好幾年時(shí)間，在現(xiàn)實(shí)交易中測(cè)試這本自編的私募股權(quán)入門手冊(cè)中的各種概念，并將它們轉(zhuǎn)化為一系列簡(jiǎn)單、可行的框架，來(lái)支持關(guān)鍵的決策原則。在我看來(lái)，這些原則適用于私募股權(quán)投資從項(xiàng)目開發(fā)到投資退出的各個(gè)階段。這些博采眾長(zhǎng)的想法和多學(xué)科最佳實(shí)踐構(gòu)成了我個(gè)人“工具包”的基礎(chǔ)，每當(dāng)我需要靈感或想拓展專業(yè)領(lǐng)域時(shí)都可以求助于它。這些經(jīng)過(guò)驗(yàn)證的方法連同我在投資生涯中學(xué)到的關(guān)鍵經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)可以說(shuō)是這本《私募股權(quán)投資工具箱》的核心內(nèi)容。
出人意料的是，時(shí)至今日，仍然沒有一本金融書籍稱得上是私募股權(quán)投資行業(yè)的實(shí)用“指南”。盡管過(guò)去十年間出版了許多有用的私募股權(quán)相關(guān)書籍，但很快人們就會(huì)發(fā)現(xiàn)，它們要么是專注于理論原則的學(xué)院教科書，要么是講述業(yè)內(nèi)著名交易的“戰(zhàn)爭(zhēng)故事”集。迄今為止，還沒有多少私募股權(quán)交易從業(yè)者肯花時(shí)間走出交易熱潮，收集私募股權(quán)交易生命周期中的最佳實(shí)踐，撰寫一部實(shí)用的參考指南�！端侥脊蓹�(quán)投資工具箱》正是要填補(bǔ)這一空白，成為缺失已久的行業(yè)手冊(cè)。
隨著私募股權(quán)投資行業(yè)的不斷發(fā)展，那些想要開始投資生涯的專業(yè)人士——比如你自己——渴求新知，需求漸增，希望學(xué)習(xí)和這個(gè)行業(yè)所需主要技能相關(guān)的實(shí)用知識(shí)。不管是對(duì)那些剛剛起步的私募股權(quán)專業(yè)人士，還是正在探索私募股權(quán)投資事業(yè)的商學(xué)院學(xué)生、投資銀行和咨詢業(yè)人員，《私募股權(quán)投資工具箱》都將成為他們的有益指導(dǎo)。盡管我假定你具備企業(yè)財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)方面的基本背景，但我還是特意使用通俗的語(yǔ)言，跳過(guò)圖表和方程，并在各章提供了補(bǔ)充資源，使本書盡可能為廣大讀者所接受。雖然本書主要反映了我個(gè)人的主觀投資經(jīng)驗(yàn)，并且運(yùn)用了大量個(gè)人筆記，但它并非毫無(wú)學(xué)術(shù)嚴(yán)謹(jǐn)性。事實(shí)上，在準(zhǔn)備本書的過(guò)程中，我對(duì)每個(gè)主題都進(jìn)行了廣泛的研究，參考了相關(guān)的學(xué)術(shù)著作和學(xué)術(shù)研究，不僅體現(xiàn)了最突出的研究成果，還融入了我認(rèn)為務(wù)實(shí)、可行的建議。
還是不確信？目錄之后的逐章綱要可以使你更加了解如何提升現(xiàn)有的知識(shí)，優(yōu)化自己從項(xiàng)目開發(fā)到投資退出的私募股權(quán)交易執(zhí)行方案。你可以將《私募股權(quán)投資工具箱》作為一本參考手冊(cè)，在私募股權(quán)投資的某一階段需要有針對(duì)性的幫助時(shí)，可以直接跳到最相關(guān)的章節(jié)�？赐炅吮緯�的整體結(jié)構(gòu)，我們將深入了解一筆交易的關(guān)鍵組成部分，它們將構(gòu)成你自己的私募股權(quán)投資“工具包”。
免責(zé)聲明
雖然本書詳細(xì)討論了我自己在私募股權(quán)交易生命周期各個(gè)階段的決策方法，但我并沒有提供任何投資、法律或稅務(wù)方面的建議。
聯(lián)系方式
如果你有什么意見或建議，為什么不和我分享呢？或許我可以將你的想法融入本書的下一版。歡迎你的貢獻(xiàn)和反饋。謝謝！請(qǐng)給我發(fā)電子郵件：petoolkit@lavragroup.com。