＆美國金融危機的六個問題（國務(wù)院發(fā)展研究中心研究叢書）
定 價：30 元
- 作者：方晉等
- 出版時間：2010/7/1
- ISBN：9787802345652
- 出 版 社：中國發(fā)展出版社
- 中圖法分類：F837.125.9
- 頁碼：186
- 紙張：
- 版次：
- 開本：16K
《美國金融危機的六個問題》內(nèi)容簡介：為什么金融危機周而復(fù)始地發(fā)生？為什么20世紀70年代之前30年很少爆發(fā)金融危機。之后30年危機卻此起彼伏？美聯(lián)儲的低利率政策是導(dǎo)致此次美國金融危機的原因嗎？全球失衡與金融危機之間是什么關(guān)系？在危機前。很多國家的宏觀經(jīng)濟政策和美國一樣寬松。其房地產(chǎn)泡沫程度甚至要遠遠大于美國。為什么危機是在美國爆發(fā)的呢？既然資產(chǎn)泡沫危害如此巨大。政府應(yīng)不應(yīng)該將資產(chǎn)價格列為宏觀調(diào)控目標呢？
從次貸危機算起。美國金融危機從爆發(fā)到現(xiàn)在已經(jīng)有3年時間了�；蛟S是由于危機還沒有結(jié)束，或許是因為此次危機太復(fù)雜。對于危機的成因目前還存在巨大分歧�！睹绹鹑谖C的六個問題》從研究金融危機的理論框架著手，提出用明斯基模型來解釋美國金融危機。運用這一分析框架�！睹绹鹑谖C的六個問題》分別從宏觀和微觀層面分析美國資產(chǎn)價格泡沫產(chǎn)生的背景以及系統(tǒng)性金融風(fēng)險累積的制度基礎(chǔ)。
《美國金融危機的六個問題》認為。造成此次美國金融危機的根本原因來自于微觀制度層面。由于金融管制放松后導(dǎo)致的金融創(chuàng)新泛濫和金融監(jiān)管的缺失。以及委托代理問題的惡化。使得美國金融體系的風(fēng)險和脆弱性大大上升，導(dǎo)致有限的房價下跌就引發(fā)了一場巨大的金融危機。而美國的低利率政策和全球失衡等宏觀經(jīng)濟因素并不是造成此次危機的原因。
《美國金融危機的六個問題》是2010國務(wù)院發(fā)展研究中心研究叢書之一。
國務(wù)院發(fā)展研究中心是國務(wù)院直屬的政策研究和咨詢機構(gòu)。主要職責是研究國民經(jīng)濟、社會發(fā)展和改革開放中的全局性、綜合性、戰(zhàn)略性、長期性問題，為黨中央、國務(wù)院提供政策建議和咨詢意見。
國務(wù)院發(fā)展研究中心在為黨中央、國務(wù)院服務(wù)的同時，還與國內(nèi)外有關(guān)政府部門、研究機構(gòu)和企業(yè)界保持密切聯(lián)系，積極開展交流與合作，以高質(zhì)量的研究工作為社會服務(wù)。
國務(wù)院發(fā)展研究中心擁有一批著名經(jīng)濟學(xué)家和高素質(zhì)專家，他們圍繞國民經(jīng)濟與社會發(fā)展中的重大問題和熱點、難點問題，理論聯(lián)系實際，深入調(diào)查研究，完成許多重要研究課題，國內(nèi)外影響不斷擴大。
近年來，國務(wù)院發(fā)展研究中心積極改進科研管理，加強學(xué)術(shù)交流，進一步提高研究工作的質(zhì)量和水平。為了擴大研究成果的社會效用和影響力，從2010年開始，國務(wù)院發(fā)展研究中心每年從可以公開發(fā)表的研究課題中，選出一些優(yōu)秀成果，以”國務(wù)院發(fā)展研究中心研究叢書”的形式出版發(fā)行。
本套叢書是國務(wù)院發(fā)展研究中心的專家學(xué)者圍繞國民經(jīng)濟和社會發(fā)展中心的重大問題及熱點、難點問題深入調(diào)研后完成的研究成果，供政府部門、研究機構(gòu)的廣大讀者參閱。
為什么金融危機周而復(fù)始地發(fā)生？為什么20世紀70年代之前30年很少爆發(fā)金融危機，之后30年危機卻此起彼伏？美聯(lián)儲的低利率政策是導(dǎo)致此次美國金融危機的原因嗎？全球失衡與金融危機之間是什么關(guān)系？在危機前，很多國家的宏觀經(jīng)濟政策和美國一樣寬松，其房地產(chǎn)泡沫程度甚至要遠遠大于美國，為什么危機是在美國爆發(fā)的呢？既然資產(chǎn)泡沫危害如此巨大，政府應(yīng)不應(yīng)該將資產(chǎn)價格列為宏觀調(diào)控目標呢？
從次貸危機算起，美國金融危機從爆發(fā)到現(xiàn)在已經(jīng)有3年時間了，有關(guān)的文章和書籍已是汗牛充棟�；蛟S是由于危機還沒有結(jié)束，或許是因為此次危機太復(fù)雜，對于危機的成因目前還存在巨大分歧。這些分歧已經(jīng)影響到了包括我國在內(nèi)的各國政府在應(yīng)對危機、加強金融監(jiān)管和改革國際貨幣體系等方面的決策。如果不對危機的成因進行正確的分析，我們就不能總結(jié)真正的經(jīng)驗和教訓(xùn)，也就無法防范未來可能發(fā)生的金融危機。
比如說，西方國家仍有人認為，全球失衡是導(dǎo)致此次危機的重要原因，而這種觀點在我國也有一定市場。因此當西方繼續(xù)以此為理由逼迫人民幣升值時，我方難以提出有理有節(jié)的應(yīng)對。而本書認為，全球失衡是當前國際貨幣體系弊端的結(jié)果，并不是造成此次危機的原因。全球失衡現(xiàn)象出現(xiàn)之前就發(fā)生過多次資產(chǎn)泡沫和銀行危機，全球經(jīng)濟的再平衡也不能避免新的資產(chǎn)泡沫和銀行危機。
第一章 美國金融危機的六個問題／1
一、金融危機是怎樣煉成的／1
二、美國資產(chǎn)泡沫是怎樣形成的／4
三、金融風(fēng)險是如何積累的／9
四、美國金融危機是如何爆發(fā)和演進的／12
五、金融危機對世界經(jīng)濟格局產(chǎn)生了哪些影響／15
六、美國金融危機對中國有什么樣的啟示／19
第二章 研究金融危機的理論框架／26
一、金融危機的概念、形式和特性／26
二、有關(guān)金融危機理論的文獻回顧／30
三、明斯基模型及其適用性／35
四、基于明斯基模型的美國金融危機／45
第三章 美國金融危機形成的宏觀經(jīng)濟背景／56
一、美聯(lián)儲貨幣政策的失誤及其思想根源／57
二、全球失衡與國際貨幣體系的制度性缺陷／62
三、美國負債消費的增長模式／71
第四章 美國金融危機形成的微觀經(jīng)濟基礎(chǔ)／78
一、金融創(chuàng)新過度：埋下風(fēng)險的種子／81
二、委托代理問題惡化：將風(fēng)險推向極致／88
三、金融監(jiān)管缺位：危機不可避免／96
第五章 美國金融危機的演進歷程／105
一、泡沫的形成和風(fēng)險的集聚／105
二、次貸危機顯現(xiàn)／111
三、金融危機全面爆發(fā)／116
四、史無前例的救市措施使危機見底／123
第六章 美國金融危機對世界經(jīng)濟格局的影響／132
一、一次史無前例的金融危機／132
二、世界經(jīng)濟格局發(fā)生重大變化／142
三、金融危機給中國發(fā)展帶來的挑戰(zhàn)和機遇／152
第七章 美國金融危機對我國的啟示／159
一、繼續(xù)推動我國金融業(yè)的改革開放／159
二、保持貨幣政策的靈活性和穩(wěn)定性，擇機調(diào)控資產(chǎn)價格／163
三、完善監(jiān)管方法，制定逆周期的政策工具／167
四、加強宏觀審慎監(jiān)管，明確系統(tǒng)性風(fēng)險的防范職責／170
五、借鑒美國的做法和經(jīng)驗，完善危機處置的機制和工具／174
六、積極參與國際貨幣體系改革，推動人民幣國際化／178
參考文獻／183
后記／185
插圖：
（一）為什么說過去30年泡沫一直伴隨著美國經(jīng)濟
如果回顧過去30年的歷史，就可以發(fā)現(xiàn)泡沫實際上一直伴隨著美國經(jīng)濟。20世紀80年代是垃圾債券、杠桿收購以及商業(yè)地產(chǎn)的投機熱潮，90年代是互聯(lián)網(wǎng)股票泡沫，21世紀以來則是房地產(chǎn)泡沫。隨著泡沫的起伏，美國也經(jīng)歷了數(shù)次局部性的危機。1987年股災(zāi)，80年代至90年代的儲貸協(xié)會危機；1998年長期資本管理公司倒閉危機等。這些泡沫和危機是一脈相承的，正是因為之前調(diào)整得不充分，才使得泡沫越吹越大，最終形成了一個超級泡沫。
資產(chǎn)價格泡沫通常出現(xiàn)在經(jīng)濟繁榮和擴張期。從1982年起，美國經(jīng)濟進入了一個長期的繁榮與擴張期。雖然增長的絕對速度比不上20世紀50和60年代，但這段時期出現(xiàn)了兩個特點，一是高增長和低通脹并存，二是經(jīng)濟波動幅度大大收窄，1982～2007年25年中，僅出現(xiàn)兩次衰退，而且衰退程度都很輕。西方學(xué)者將這段時期稱為“大平穩(wěn)”時期（The Great Moderation）。
與此同時，美國國內(nèi)的管制放松、經(jīng)濟全球化的大發(fā)展、冷戰(zhàn)結(jié)束帶來的“和平紅利”、信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的興起等一系列重要事件和變化的發(fā)生，為美國的某些行業(yè)和整體經(jīng)濟帶來了良好的發(fā)展前景。美國成為同一時期發(fā)達國家中經(jīng)濟表現(xiàn)最好的國家之一，也是世界經(jīng)濟增長的主要動力。在這樣的背景下，投資者和消費者很容易產(chǎn)生持續(xù)的樂觀情緒，風(fēng)險偏好易于上升，各類資產(chǎn)價格不斷上漲。
（二）美聯(lián)儲的政策錯在哪里
很多人把美國金融危機歸咎于美聯(lián)儲錯誤的貨幣政策，認為是超低利率刺激了房地產(chǎn)泡沫和金融投機。但如果回顧美國過去20多年的貨幣政策就可以發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲在面對歷次危機和衰退時都曾經(jīng)實行非常寬松的貨幣政策。在這次危機之后，美聯(lián)儲更是采取了量化寬松和零利率的貨幣政策�？梢�，美聯(lián)儲的政策是一貫的。
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