股改協(xié)議中，流通速度大量增加在2007年10月，突發(fā)性的增長在2008年，全面性的增長在2009年。2007年全年的解禁股票數(shù)量是1240.8億股，按現(xiàn)在的市值計(jì)算是28476.4萬億，占11月16號的的流通市值81321萬億的35％，這還沒有考慮龐大的紅籌股的回歸、新股IPO和老股再融資的數(shù)額。所以按照股改協(xié)議里流通速度的推斷，高估值最有利的時(shí)機(jī)出現(xiàn)在2007年10月而不是往后。如果再考慮全流通發(fā)行的股票到期，股票數(shù)量就更加龐大，現(xiàn)階段全流通體制下的大股票只發(fā)行2％-3％，掩蓋了大股票的本質(zhì)，從理論上大股票98％也是擁有和2％的同樣的權(quán)利，下階段解禁的非流通股和全流通發(fā)行的未流通股的流通速度加快，這個進(jìn)程不可逆轉(zhuǎn)，會有效地促使估值的降低，高估值回歸到合理水平也就不可逆轉(zhuǎn)。
　　利率水平實(shí)質(zhì)性的提高，不容易再提高估值而是相反。
　　從央行的口徑和CPI的數(shù)據(jù)可以得出，利率實(shí)質(zhì)性的提高的可能性比下降的可能性要大。雖然短時(shí)間利率的變動和股票價(jià)格趁勢沒有即時(shí)的聯(lián)系，但資本逐利的特性決定了長期的規(guī)律，在利率過分偏低的時(shí)候，非常容易引起資產(chǎn)泡沫，在通脹的壓力下利率不得不回到正常的狀態(tài)時(shí)，資產(chǎn)泡沫的再度膨脹就失去了存在的基礎(chǔ)。而在一個以年來計(jì)算的比較長時(shí)間段來觀察，提高后的利率水平不利于資產(chǎn)泡沫的再度膨脹而是相反。
　　資產(chǎn)注入只能化解部分風(fēng)險(xiǎn)并不能解決整體高估的現(xiàn)狀。
　　我們有一個比較普遍的支持高股價(jià)的理由，就是依靠不斷的資產(chǎn)注入來降低市場風(fēng)險(xiǎn)。在市場規(guī)模非常小的時(shí)候，市場的高股價(jià)也許可以靠不斷的資產(chǎn)注入來化解部分風(fēng)險(xiǎn)。但現(xiàn)在A股市值相當(dāng)于一半GDP總量的規(guī)模，資產(chǎn)的注入化解部分股票的風(fēng)險(xiǎn)是可行的，但化解整體風(fēng)險(xiǎn)就變得非常困難，因?yàn)楹茈y再找到另外兩個GDP總量的資產(chǎn)來進(jìn)行重組，所以把希望寄托在外力變化的投資就承擔(dān)著過大的市場風(fēng)險(xiǎn)，這是可以比較確定的推斷。