投機(jī)和短線交易為什么常常會(huì)失敗?
騰訊和茅臺(tái)高速成長(zhǎng)的邏輯是什么?
中國(guó)資本市場(chǎng)藍(lán)籌時(shí)代正在到來(lái)?
跨過(guò)銀行、地產(chǎn),未來(lái)哪些行業(yè)更有機(jī)會(huì)?
一買(mǎi)就跌,一拋就漲?靠消息短線投機(jī)?希望通過(guò)他人接盤(pán)進(jìn)行低買(mǎi)高賣(mài),是個(gè)零和博弈,多數(shù)人會(huì)虧損。怎樣才能發(fā)揮時(shí)間和復(fù)利的力量,實(shí)現(xiàn)財(cái)富增長(zhǎng)?什么才是正確的投資理念?
價(jià)值投資者但斌在《時(shí)間的玫瑰》中,回顧了自己的投資成長(zhǎng)歷程,他吸取了切身慘痛的實(shí)踐教訓(xùn),從技術(shù)分析堅(jiān)定地轉(zhuǎn)向了價(jià)值投資之路。
他融合了26年的投資經(jīng)驗(yàn),闡述價(jià)值投資的核心與內(nèi)在邏輯,主張堅(jiān)持共贏,避免零和游戲。但斌認(rèn)為,*偉大的投資家也會(huì)隨歲月消逝,但某些投資的原則卻亙古不變。
他結(jié)合實(shí)際案例分析,從如何看對(duì)行業(yè)選對(duì)股,到如何穿越周期、穿越企業(yè)、穿越歷史,逐一分析投資的基本原則,這些是投資者實(shí)現(xiàn)價(jià)值投資和財(cái)富增長(zhǎng)的重要參考和綱領(lǐng)。
1、價(jià)值投資者但斌的財(cái)富哲學(xué)
成功投資茅臺(tái)、騰訊、網(wǎng)易等企業(yè),結(jié)合實(shí)際案例分析,從如何看對(duì)行業(yè)選對(duì)股,到如何穿越周期、穿越企業(yè)、穿越歷史,逐一分析價(jià)值投資的基本原則。
2、親身經(jīng)歷,自述價(jià)值投資的必要性
但斌回顧了自己的投資成長(zhǎng)歷程,以切身慘痛的實(shí)踐教訓(xùn)來(lái)說(shuō)明,自己從技術(shù)分析堅(jiān)定地走上了價(jià)值投資之路。
3、預(yù)判大勢(shì),剖析未來(lái)更多行業(yè)機(jī)會(huì)
闡述中國(guó)資本市場(chǎng)注冊(cè)制改革、A股加入MSCI指數(shù)后,價(jià)值投資會(huì)是主要趨勢(shì)。未來(lái)會(huì)看好人工智能、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、無(wú)人駕駛等領(lǐng)域。
4、全面修訂升級(jí),新內(nèi)容,更精彩
新增對(duì)未來(lái)資本市場(chǎng)的趨勢(shì)研判,2017年總結(jié)與2018年展望,以及對(duì)近10年來(lái)特斯拉、Facebook、達(dá)芬奇手術(shù)機(jī)器人等新興企業(yè)的深度分析。
再版序
致所有讀者
40 年改革開(kāi)放成就的城市燈光映襯著此刻戊戌年深圳的輪廓,幾千年中國(guó)的歷史輪回中,我生活的這座城市的變遷代表了我們中華民族曾經(jīng)歷的苦難、彷徨、奮斗與輝煌……祝福我的祖國(guó),希望這來(lái)之不易的一切,會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)下去,越來(lái)越好。很慶幸我們生活在同一個(gè)時(shí)代并且相遇,更慶幸你們給予了我們關(guān)注的眼光和足夠的信任。為了這份關(guān)注、信任與責(zé)任,我們極力用遙遠(yuǎn)的目光關(guān)注未來(lái),并細(xì)心聆聽(tīng)這片廣袤土地上發(fā)生的人和事。我們極力將我們的思索付諸實(shí)踐,并讓自己堅(jiān)定,希望這份遠(yuǎn)見(jiàn)、視野、信仰與執(zhí)著也是你們需要的。
我們和我們的國(guó)家一樣,從艱難的歲月中走來(lái),生生不息的世界伴隨著歡欣與淚水。艱苦的日子還會(huì)發(fā)生嗎?一定會(huì)的,所有的事情都不會(huì)一帆風(fēng)順,包括我們的投資。即便全世界最偉大的投資家沃倫巴菲特先生經(jīng)營(yíng)的伯克希爾
哈撒韋公司也曾遭受過(guò)數(shù)次嚴(yán)重打擊。19731974 年經(jīng)濟(jì)衰退期間,伯克希爾公司的股票價(jià)格從每股90 美元跌至每股40 美元;1987 年的股災(zāi)中,股票價(jià)格從每股大約4000 美元跌至3000 美元;19901991 年的海灣戰(zhàn)爭(zhēng)期間,伯克希爾的股價(jià)再次遭到重創(chuàng),從每股8900 美元急劇跌至5500 美元;19982000 年期間,伯克希爾的股價(jià)從每股大約80000 美元跌至40800 美元。這就是被人們稱(chēng)為拼命想要得到的一件禮物的伯克希爾股票本身所發(fā)生的故事。有什么人能避免這一切發(fā)生?長(zhǎng)長(zhǎng)的歲月告訴我們,沒(méi)有誰(shuí)能像上帝一樣在宇宙的星盤(pán)上撥弄星辰,沒(méi)有任何人有這個(gè)能力。所以,我們更愿意樂(lè)觀地看待未來(lái),清醒地認(rèn)識(shí)危機(jī)的發(fā)生,并和我們的信念保持一致。
人類(lèi)的本性具有追求自由、繁榮、安全與富足的愿望。一個(gè)國(guó)家的繁榮與發(fā)展,一定源自工業(yè)、商業(yè)與科學(xué)技術(shù)等領(lǐng)域艱苦卓絕的努力,與那些靠勤勞與智慧換取財(cái)富的強(qiáng)者一起,我們不僅能富足自己,也能締造一個(gè)偉大國(guó)家的未來(lái)。在我們眼力所及的世界里,世界末日不會(huì)這么快降臨,經(jīng)濟(jì)會(huì)蕭條但不會(huì)崩潰。萬(wàn)物繁茂,周而復(fù)始。人們追求幸福生活的努力與股票市場(chǎng),遠(yuǎn)來(lái)看,總是一個(gè)向上的過(guò)程,這是我們長(zhǎng)久生存與卓越回報(bào)的保證。
原來(lái)沒(méi)想到過(guò)要出《時(shí)間的玫瑰》,只是一個(gè)出版界的朋友看到我寫(xiě)的帶一雙眼睛去美國(guó)有些感觸,受其友情之邀,才將這些不成體系有些零散的投資札記集結(jié)成冊(cè)。但這個(gè)過(guò)程也有點(diǎn)誠(chéng)惶誠(chéng)恐……后來(lái)想想,雖然算不上太成熟,但其內(nèi)容畢竟也是自己學(xué)習(xí)思考的一個(gè)過(guò)程和階段性成果。與眾多邏輯嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y類(lèi)書(shū)比較,這種自由體隨筆式的思考,少了些枯燥,它來(lái)源于具體的投資實(shí)踐與生活感悟,從這個(gè)角度看,也許有它一定的價(jià)值和意義。在我而言,這也許是與他人分享的最好方式。當(dāng)然,這個(gè)過(guò)程也付出了許多辛苦和努力,為此,感謝我的妻子默默給予的愛(ài)和支持,感謝我的家人,她們給我?guī)?lái)了堅(jiān)持和信念的力量。
歲月如流,《時(shí)間的玫瑰》初版問(wèn)世十年,改變了一些人對(duì)投資的理解。
送人玫瑰,手留余香!資本市場(chǎng)從來(lái)都是慷慨的,但它只善待那些擁有智慧和善于利用他人智慧的人。幸福有時(shí)候是會(huì)傳遞的……希望書(shū)中玫瑰更芬芳!
《時(shí)間的玫瑰》新版,我們保留了老版與各位分享的方式,感悟了更多企業(yè)和我個(gè)人十年以來(lái)發(fā)生的變化。本書(shū)內(nèi)容并不構(gòu)成買(mǎi)賣(mài)股票的建議。十年時(shí)間既長(zhǎng)又短,人類(lèi)還要存續(xù)很久遠(yuǎn)的歲月,而伴隨其間的是我們的國(guó)家、整個(gè)世界以及許多企業(yè)的巨大變遷……我試圖在一個(gè)節(jié)點(diǎn)將我們對(duì)很多問(wèn)題的思考,無(wú)論是對(duì)行業(yè)與企業(yè)的觀察,還是對(duì)工作和生命的理解,都奉獻(xiàn)給大家。我希望讓《時(shí)間的玫瑰》隨著時(shí)間靜靜流淌,也希望您能感受到她的魅力投資考驗(yàn)的是我們思考的極限一種蘊(yùn)含在心靈深處的力量。
雖然誠(chéng)惶誠(chéng)恐,但還是慶幸通過(guò)《時(shí)間的玫瑰》認(rèn)識(shí)了更多朋友,而很多人可能也僅僅是出于愛(ài)心而購(gòu)買(mǎi)了。新版《時(shí)間的玫瑰》版稅收入依然會(huì)捐贈(zèng)給慈善機(jī)構(gòu)。感謝你的閱讀!謝謝!
|序
一|價(jià)值投資的完美踐行者
陳守紅 |XI
|序
二|每個(gè)人都可以成為時(shí)間的玫瑰
林利軍 |XIX
|序
三|投資比拼的是穿越重重迷霧看到未來(lái)的能力
周明波 |XXIII
|再版序|致所有讀者|XXV
|自
序|用心靈歌唱|XXIX
|第一篇|時(shí)間的玫瑰|
中國(guó)私人財(cái)富管理 003
時(shí)間的玫瑰 016
穿越時(shí)間的河流與偉大企業(yè)共成長(zhǎng) 021
|第二篇|投資札記|
投資札記之一:偶然的投資人生 049
偶然的投資人生 049
早期四次重要挫折 051
冬天播下的種子靜待春天發(fā)芽
投資經(jīng)歷的重要轉(zhuǎn)折期20002003年 053
走上真正的投資之路選最好的企業(yè) 057
東方港灣成立以來(lái)遇到的三次挫折 059
東方港灣的投資準(zhǔn)則 064
投資札記之二:選股沒(méi)有秘密 074
選股沒(méi)有獨(dú)門(mén)絕技 074
招商銀行的未來(lái) 079
參加平安保險(xiǎn)2007年中期業(yè)績(jī)公布及分析師午餐會(huì)引起的聯(lián)想 085
關(guān)于茅臺(tái)事件的理解 091
怎樣評(píng)估茅臺(tái)的價(jià)值? 094
感受格力電器股東大會(huì) 100
押斗勝的雞王 103
中國(guó)核心城市的房?jī)r(jià)有可能世界第一 106
新的投資想法來(lái)自哪里? 115
企業(yè)的生命周期 117
焦慮的中國(guó) 121
阿里巴巴股東大會(huì)感慨 124
明年春色倍繁榮騰訊股東大會(huì)隨感 129
路遙知馬力 133
乘風(fēng)破浪會(huì)有時(shí),直掛云帆濟(jì)滄海 136
茅臺(tái)的長(zhǎng)期價(jià)值 136
一場(chǎng)生存與榮華的競(jìng)賽 142
騰訊公司為什么能夠持續(xù)創(chuàng)造驚喜? 146
貝佐斯思維推動(dòng)亞馬遜成長(zhǎng) 154
我這樣理解新零售 157
Facebook為什么沒(méi)有像騰訊那樣業(yè)務(wù)擴(kuò)張 164
人工智能芯片的壟斷者 167
微軟的王者歸來(lái) 170
改變?nèi)祟?lèi)生活的偉大企業(yè) 173
向達(dá)芬奇致敬 176
從量變到質(zhì)變,成長(zhǎng)中的商超龍頭 179
紙牌屋背后的Netflix 183
清潔能源生活方式的潮流 185
投資札記之三:投資最難的是什么 192
堅(jiān)守的回報(bào) 192
投資最難的是什么? 195
穿越周期
穿越企業(yè) 穿越歷史 197
投資其實(shí)是追求小概率中的大概率事件 201
1000股萬(wàn)科的故事 202
司機(jī)給基金經(jīng)理上投資課 204
估值的艱難與挑戰(zhàn) 205
投資的難題 210
價(jià)值、安全邊際與長(zhǎng)期投資 212
憂慮、希望和夢(mèng)想 218
高估、堅(jiān)持與商業(yè)模式的選擇隨想 223
難以復(fù)制的沃倫巴菲特 226
基金管理人的華發(fā) 229
追求真理 231
投資札記之四:給新股民的建議 233
請(qǐng)善待自己的財(cái)富 233
投資改變命運(yùn)致那些愿意嘗試改變的朋友 234
投資成功必備的七種性格 237
相信常識(shí) 238
買(mǎi)最好的企業(yè),莫要投機(jī) 239
一個(gè)美國(guó)人所走過(guò)的人生歷程 241
偶遇港股兩次大跌 243
錢(qián)被上帝拿走了 245
血汗錢(qián)怎么成了沉沒(méi)成本 247
投資札記之五:股市知與行 250
投資像孤獨(dú)的烏龜與時(shí)間競(jìng)賽 250
投資像種樹(shù) 251
要為長(zhǎng)期而買(mǎi)進(jìn) 251
和時(shí)間抗衡 252
致10億年后的投資家 253
三百年一幅畫(huà) 254
讓股票市場(chǎng)自由運(yùn)動(dòng) 257
莊家背后是什么 258
燈下黑 260
你居然不知道證監(jiān)會(huì)副主席是誰(shuí) 262
投資需要開(kāi)放的心胸 264
小人也能幫助我們成長(zhǎng) 264
股票投資的義與不義 266
關(guān)系投資是害人至深的游戲 268
與偉大企業(yè)共成長(zhǎng)東方港灣2017年報(bào) 269
投資札記之六:資本的重?fù)?dān) 280
資本的重?fù)?dān) 280
巴菲特的小屋 282
以世界的眼光看行業(yè),以嬰兒的眼光看世界 284
農(nóng)民貴族奢侈品 287
衡量成就的尺度 289
唯有思想更久遠(yuǎn)《查理芒格傳》推薦序 290
向羅杰斯先生學(xué)什么? 294
|第三篇|投資可以看得久遠(yuǎn)|
投資可以看得久遠(yuǎn) 299
從技術(shù)分析堅(jiān)定地轉(zhuǎn)向價(jià)值投資 300
堅(jiān)持價(jià)值投資不需要任何借口 306
實(shí)地調(diào)研與投資細(xì)節(jié) 312
天真和質(zhì)樸體現(xiàn)出企業(yè)的透明度 316
人文精神和人文關(guān)懷 318
堅(jiān)持是價(jià)值投資的核心 324
堅(jiān)持是價(jià)值投資的核心 324
選擇7只股票投資 329
巴菲特、芒格和林奇 331
關(guān)于萬(wàn)科、招商銀行和茅臺(tái)的討論 333
買(mǎi)了不動(dòng)就是經(jīng)典 339
價(jià)值投資的內(nèi)在邏輯 342
價(jià)值投資的優(yōu)勢(shì)在于共贏 342
好股票賣(mài)了難回頭 345
誰(shuí)也不能阻擋13億人追求幸福 348
價(jià)值投資的本質(zhì)是什么? 351
關(guān)于中國(guó)股市 351
關(guān)于價(jià)值投資 359
關(guān)于貴州茅臺(tái)和相關(guān)行業(yè)、企業(yè) 371
關(guān)于美股、港股、商品 374
關(guān)于偉大的時(shí)代 376
關(guān)于私募基金行業(yè) 380
關(guān)于《時(shí)間的玫瑰》 381
|第四篇|找尋巴菲特的足跡帶一雙眼睛去美國(guó)|
紐約上空自由飛翔的鴿子 387
偉大國(guó)家的象征華盛頓 395
英靈的長(zhǎng)眠地阿靈頓國(guó)家公墓 400
尋找巴菲特的家 404
巴菲特常去的牛排店 409
奧馬哈今夜星光燦爛 413
璀璨的洛杉磯 421
|第五篇|綻放我們的生命|
新的人生篇章 437
所有的星星都將離我們遠(yuǎn)去 439
我為是河南人而驕傲 442
蔚藍(lán)美麗的星球?yàn)槭裁磿?huì)有戰(zhàn)爭(zhēng)? 445
綻放我們的生命 447
殘酷是生活的一部分 450
持續(xù)努力奮斗,希望就會(huì)永存 452
就這么孤獨(dú)地想下去 454
您希望這張禮券上寫(xiě)的是什么? 456
在太行山上歌唱 458
舷窗下的中國(guó) 461
但斌詩(shī)五首 463
延續(xù)一個(gè)民族的驕傲和傳統(tǒng) 469
致天予 472
太太寫(xiě)給女兒17歲生日的信 476
查爾斯河畔 478