第一篇 金融市場基礎設施的作用

3 第一章　金融市場基礎設施金融體系的支柱

3 摘要

3 什么是支柱?

4 對金融市場的作用

6 各種金融市場基礎設施的功能

6 金融市場基礎設施的歷史性形成

6 從符木到硬幣再到外匯銀行

7 匯票歐洲首個支付工具

7 公共外匯銀行作為中央銀行

8 清算所的出現(xiàn)

9 中央證券托管機構的出現(xiàn)

10 早期發(fā)展情況小結

10 對經濟福利的影響

10 定義基礎設施

11 基礎設施的成本與外部性以及商業(yè)模式

11 關于增長的幾個問題

12 商業(yè)模式

12 社會效益

14 社會成本

15 分析方法

15 金融市場基礎設施的未來趨勢

16 參考文獻

19 尾注

19 作者介紹

21 第二章　金融基礎設施在金融穩(wěn)定中扮演的作用：概覽

21 摘要

21 引文

22 金融穩(wěn)定、系統(tǒng)風險和FMI：重要定義

23 金融市場基礎設施在金融市場中的作用

23 FMI 和金融穩(wěn)定：基本原理和相關案例

24 貨幣政策實現(xiàn)和支付系統(tǒng)

25 系統(tǒng)流動性的使用和支付系統(tǒng)

25 證券結算系統(tǒng)失靈

26 歐洲和美國的回購市場

27 場外交易衍生品市場的國際改革

27 CCP 和太互聯(lián)而不能倒問題

29 數(shù)據(jù)缺口和透明度問題

29 《金融市場基礎設施原則》

30 原則

30 原則：關鍵視角

31 金融當局之于FMI 的作用

31 美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)

31 英格蘭銀行

32 墨西哥銀行

32 加拿大銀行

32 新西蘭儲備銀行

32 香港金融管理局(HKMA)

33 西班牙中央證券結算公司

33 新加坡金融管理局

33 法蘭西銀行

34 歐洲中央銀行

34 日本銀行

34 FMI 監(jiān)管改革的國際協(xié)調

35 結論與未來研究方向

36 參考文獻

38 關鍵術語釋義

38 附錄： 中央銀行、市場監(jiān)管機構和其他有關當局對金融市場基礎設施的職責

39 尾注

39 作者介紹

41 第三章　規(guī)范全球金融市場基礎設施： 實現(xiàn)跨國交易的穩(wěn)定性和高效性

41 摘要

41 引文

42 場外衍生品市場改革： 理論基礎、成就與監(jiān)管影響

42 國際金融市場基礎設施的優(yōu)勢與挑戰(zhàn)

44 對國際FMI 的監(jiān)管

54 國際標準

59 國際FMI 監(jiān)管的未來

63 結論

63 參考文獻

66 關鍵術語釋義

67 作者介紹

68 第四章　金融市場基礎設施：身披閃亮鎧甲的騎士?

68 摘要

69 金融市場基礎設施介紹

69 金融市場基礎設施的類型

69 支付系統(tǒng)(PS)

69 證券結算系統(tǒng)(SSS)

70 中央對手方(CCP)

71 中央證券托管機構(CSD)

72 交易數(shù)據(jù)庫(TR)

72 一般性討論

73 金融基礎設施的動態(tài)變化

73 流動性

74 擔保品

74 系統(tǒng)性風險

76 對市場參與者的影響

76 增加流動性和抵押品需求的驅動因素

77 后果和挑戰(zhàn)

78 潛在應對措施： 效率

79 潛在應對方法： 客戶解決方案

81 總結與展望

81 總結

82 展望

83 參考文獻

84 附錄： 縮寫含義

85 作者介紹

第二篇金融市場基礎設施分析工具和應用方法

89 第五章　運用并行化處理提升支付系統(tǒng)模擬效率

89 摘要

89 引文

90 支付系統(tǒng)的模擬

90 影響支付與證券結算系統(tǒng)模擬效果的因素

91 縮短模擬運行時長

92 識別流程中可并行化處理的部分

93 實驗設置

94 實驗結果

95 探討

96 結論

97 參考文獻

98 作者介紹

100 第六章　使用金融市場基礎設施交易數(shù)據(jù)進行模擬實驗：越少越好?

100 摘要

100 引文

101 背景

101 模擬研究的焦點

102 模擬實驗中時間跨度的限定

102 我們該如何優(yōu)化?

106 模擬方法

107 結果

107 使用的數(shù)據(jù)

107 使用的統(tǒng)計指標

108 模擬實驗的結果

109 模擬速度加快

111 加總級別和流動性級別如何影響模擬實驗的速度

111 總結

113 參考文獻

115 關鍵術語釋義

115 附錄：支付結算模擬器的使用

117 尾注

117 作者介紹

118 第七章　哥倫比亞主權證券市場的多層網絡

118 摘要

118 引文

119 背景

121 數(shù)據(jù)集

122 研究方法

122 網絡的主要連接特性

125 網絡內部的重要性

126 主要結果

131 未來研究方向

132 結論

134 參考文獻

137 關鍵術語釋義

138 尾注

140 作者介紹

142 第八章　信用卡市場的過度自信現(xiàn)象

142 摘要

142 引文

144 模型

145 信用卡發(fā)卡機構

146 消費者

148 計算實驗

148 設置

150 模型結果

154 結論和未來研究

155 參考文獻

157 關鍵術語釋義

157 尾注

158 作者介紹

159 第九章　支付時序相關指標的實施

159 摘要

159 引文

160 背景

162 指標定義

162 金額加權平均支付結算時間

163 支付延遲

165 實施方法

166 支付類型

167 支付屬性

169 清除數(shù)據(jù)中的干擾因素

169 數(shù)據(jù)加總層級

170 交易流向

170 輸出數(shù)據(jù)的圖形化表示

171 指標輸出結果的評估

171 金額加權結算時間

172 支付延遲

173 輸出結果評估面臨的挑戰(zhàn)和潛在用途

174 模擬研究分析

175 結論

176 參考文獻

177 尾注

177 作者介紹

178 第十章　墨西哥金融基礎設施的日間流動性

178 摘要

178 引文

180 背景

182 流動性供給機制

186 流動性供給規(guī)則下金融市場基礎設施的日間相互作用

189 結論以及未來研究方向

189 參考文獻

191 關鍵術語釋義

191 尾注

192 作者介紹

第三篇 各類金融市場基礎設施的經濟原理分析

197 第十一章　支付系統(tǒng)分析中央銀行視角

197 摘要

197 引文

198 廣義概念上的支付系統(tǒng)分析

198 研究問題

199 中央銀行在支付系統(tǒng)中不同角色的重要性

200 對具體支付系統(tǒng)的分析

200 研究問題

202 分析方法

203 分析對象

204 中央銀行在支付系統(tǒng)中不同角色的重要性

204 支付系統(tǒng)數(shù)據(jù)的使用

204 金融穩(wěn)定

205 貨幣政策

206 國民經濟核算

206 數(shù)據(jù)來源整合

206 中央銀行視角

207 獨特的研究問題

207 數(shù)據(jù)訪問特權

208 相互關聯(lián)的研究問題

208 參考文獻

211 尾注

211 作者介紹

212 第十二章　支付體系中的流動性節(jié)約機制與結算流動性：日本新一代實時全額結算( RTGS )項目的經驗借鑒

212 摘要

212 引文

213 支付系統(tǒng)的發(fā)展歷程

213 支付系統(tǒng)的全球發(fā)展歷程：超越支付系統(tǒng)安全性與效率間的權衡取舍

214 從DNS 到RTGS 的轉變

214 混合系統(tǒng)的引入

215 具備流動性節(jié)約機制(LSM)的實時全額結算系統(tǒng)

218 BOJ -NET 新一代實時全額結算系統(tǒng)項目經驗借鑒

218 RTGS - XG 項目概述

221 重建日本支付系統(tǒng)

224 RTGS - XG 對流動性的影響

227 與CHAPS 算法的比較

229 LSF 賬戶中流動性充足的原因

230 結論

230 RTGS - XG 的優(yōu)勢

231 新功能對銀行結算行為的影響

231 進一步改善流動性節(jié)省效應

232 未來研究方向

232 參考文獻

233 關鍵術語釋義

233 作者介紹

234 第十三章　中央對手方：監(jiān)管實踐的挑戰(zhàn)

234 摘要

234 引文

235 從CCP 的發(fā)展歷程看其運作方式

235 第一步：以限制性會員( RestrictedMembership) 和交易保證金制度規(guī)范對手方行為

237 第二步：通過軋差提高效率

238 第三步：合約更替、集中計算保證金、損失分攤建立真正的CCP

240 CCP 有多少種安全保障措施?

241 安全保障措施之一：違約概率最小化

241 安全保障措施之二：違約損失最小化

242 安全保障措施之三：損失分攤

243 最重要的保障措施：流動性風險管理

244 CCP是否超越了對手方風險管理的職能定位?

248 CCP監(jiān)管實踐還面臨哪些挑戰(zhàn)?

249 參考文獻

251 關鍵術語釋義

252 尾注

253 作者介紹

255 第十四章　所有權、激勵機制和中央對手方風險的監(jiān)管

255 摘要

255 引文

257 CCP：風險控制選擇

257 CCP風險控制的三個層次

260 CCP風險控制的非監(jiān)管性決定因素

262 CCP風險控制模型

263 不受監(jiān)管的CCP

267 受監(jiān)管的CCP

271 討論

271 交易后市場結構的發(fā)展

272 各產品市場的發(fā)展

274 CCP 風險管理策略和監(jiān)管的啟示

276 結論

277 參考文獻

280 關鍵術語釋義

281 尾注

282 附錄

283 作者介紹

285 第十五章 小心缺口：全球市場和加拿大市場的擔保品不足問題

285 摘要

285 引文

287 名義價值、流通中的擔保品和總信用敞口

289 擔保品缺口

293 結論和政策建議

294 參考文獻

294 關鍵術語釋義

294 尾注

295 作者介紹

296 第十六章　中央證券托管機構在歐洲交易后領域的角色轉變： CSDR和T2S 的影響

296 摘要

296 引文：CSD 的職責、CSDR 的影響以及T2S 的實施

297 現(xiàn)代CSD 服務( 包括SSS 職能在內)

299 中央托管機構在交易后鏈條和跨境證券結算中的關鍵角色

300 提升交易后基礎設施的效率、整合、安全性和公正性的進展

302 CSDR 和T2S 對中央托管機構的影響

302 《中央證券托管結算機構管理條例》(CSDR)

303 CSDR 對中央托管機構的影響

304 歐元系統(tǒng)的創(chuàng)新： T2S

307 T2S 對CSD 的影響

309 結論

309 參考文獻

311 關鍵術語釋義

311 作者介紹

312 第十七章　中央證券托管機構及證券清算與結算： 業(yè)務操作與公共政策關切

312 摘要

312 引文

314 證券所有權： 從無記名債券到電子簿記的發(fā)展簡述

314 紙質簿記與基于賬戶的電子簿記

315 國內和國際CSD 的建立

317 交易結算： 成本與風險管理

318 本金風險和DVP

319 操作成本、替代風險與多邊軋差

321 流動性風險與證券借貸

323 結算何時終結? 交易失敗之謎

325 政策關切： 復雜性帶來的挑戰(zhàn)

325 證券清算與結算的系統(tǒng)性風險

326 證券交易服務的復雜性、競爭以及效率

328 結論

329 參考文獻

332 關鍵術語釋義

332 尾注

334 作者介紹

335 第十八章　解析全球衍生品市場：交易數(shù)據(jù)庫的歷史、現(xiàn)在和未來

335 摘要

335 引文

335 歷史

336 歐洲

337 美國

337 亞太地區(qū)

338 展望

340 文獻綜述

340 市場微觀結構

340 系統(tǒng)性風險及蔓延效應

343 參考文獻

343 尾注

344 作者介紹