20世紀(jì)八九十年代以來(lái)經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程中的并購(gòu)浪潮中，政府在行業(yè)監(jiān)管、法規(guī)制定、公司治理中扮演了重要角色。1978年改革開(kāi)放以后，隨著中國(guó)實(shí)施“走出去”的戰(zhàn)略，我國(guó)對(duì)外直接投資和中國(guó)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)迅速發(fā)展，2007年后中國(guó)企業(yè)在全球并購(gòu)活動(dòng)中扮演著重要角色，海外并購(gòu)的金額越來(lái)越大，并購(gòu)的交易形式也越來(lái)越多，吸收的海外就業(yè)人員也迅速增加。我國(guó)企業(yè)當(dāng)前進(jìn)行的海外并購(gòu)，具有“蛇吞象”的特征，是一種“低并高”或者“低并低”類(lèi)型的收購(gòu)，然而海外并購(gòu)成功比例不高，從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，并購(gòu)效率并不高。
　　中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的促因，既有一些市場(chǎng)因素，更有一些非市場(chǎng)因素，傳統(tǒng)并購(gòu)理論難以解釋。因此在我國(guó)獨(dú)特的制度環(huán)境與經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及文化背景下，對(duì)相關(guān)的影響因素的研究更顯得必要。行為經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域興起的過(guò)度自信假說(shuō)為分析我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)中的一些非市場(chǎng)因素提供了理論基礎(chǔ)。在這樣的理論支撐下和中國(guó)特定環(huán)境下探索企業(yè)海外并購(gòu)活動(dòng)中管理者的過(guò)度自信行為有著很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。鑒于此，本書(shū)將對(duì)管理者過(guò)度自信與企業(yè)海外并購(gòu)效率之間的關(guān)系展開(kāi)研究。具體而言，本書(shū)將主要研究以下幾個(gè)問(wèn)題：
　　第一，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的效率如何？第二，有哪些因素影響企業(yè)的海外并購(gòu)效率？第三，在中國(guó)特定背景下，這些影響因素中的管理者過(guò)度自信、公司治理如何影響管理者的行為進(jìn)而影響企業(yè)海外并購(gòu)效率？
　　本書(shū)采用理論和實(shí)證相結(jié)合的方法對(duì)上述問(wèn)題進(jìn)行詳細(xì)深入地研究。首先，從經(jīng)濟(jì)學(xué)和行為金融學(xué)領(lǐng)域?qū)�公司并�?gòu)理論進(jìn)行闡述，并重點(diǎn)梳理有關(guān)管理者過(guò)度自信與企業(yè)并購(gòu)效率的研究文獻(xiàn)。其次，選擇我國(guó)上市公司海外并購(gòu)的樣本，采用DEA方法和Malmquist指數(shù)法構(gòu)建模型評(píng)估海外并購(gòu)效率。再其次，采用回歸分析法建立模型對(duì)管理者過(guò)度自信與海外并購(gòu)效率的影響關(guān)系以及公司治理對(duì)管理者過(guò)度自信與企業(yè)海外并購(gòu)效率的影響關(guān)系進(jìn)行分析。最后，通過(guò)理論與實(shí)證分析，提出從管理者薪酬管理、公司治理機(jī)制、外部監(jiān)管機(jī)制來(lái)規(guī)范管理者行為，從企業(yè)內(nèi)部和外部措施來(lái)提高企業(yè)海外并購(gòu)效率的建議。通過(guò)本書(shū)的深入研究，得出以下主要結(jié)論：
　　第一，以篩選的35家上市公司2007~ 2012年的海外并購(gòu)事件為樣本，為了進(jìn)行并購(gòu)前后的效率的比較，將研究期間擴(kuò)展為2006~ 2015年，采用DEA方法和Malmquist指數(shù)法進(jìn)行效率評(píng)估，結(jié)果顯示，并購(gòu)的規(guī)模效率略上升、純技術(shù)效率沒(méi)有變化，而技術(shù)效率略下降，由于技術(shù)效率的下降幅度大于規(guī)模效率的上升幅度，從而導(dǎo)致全要素生產(chǎn)率下降，表明海外并購(gòu)并未給我國(guó)企業(yè)帶來(lái)總體效率的提升。
　　第二，從管理者的相對(duì)薪酬、管理者的持股比例兩個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量管理者過(guò)度自信，回歸分析發(fā)現(xiàn)公司治理機(jī)制以及公司治理水平對(duì)管理者過(guò)度自信有顯著負(fù)向影響；管理者的個(gè)體特征、企業(yè)的財(cái)務(wù)特征等都對(duì)管理者過(guò)度自信有影響。
　　第三，通過(guò)所構(gòu)建的聯(lián)立方程回歸分析發(fā)現(xiàn)管理者過(guò)度自信對(duì)海外并購(gòu)效率有顯著正向影響。在有公司治理指標(biāo)加入模型的情況下，管理者過(guò)度自信對(duì)并購(gòu)效率仍然有顯著正向影響，但是顯著性降低，同時(shí)公司治理對(duì)海外并購(gòu)效率負(fù)向影響的顯著性水平也在降低。
　　第四，企業(yè)的現(xiàn)金流和企業(yè)價(jià)值都對(duì)并購(gòu)效率有顯著正向影響，而市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（Beta系數(shù)）、資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)規(guī)模、美元兌人民幣匯率對(duì)海外并購(gòu)效率有顯著負(fù)向影響。不同行業(yè)的海外并購(gòu)效率有顯著差異。
　　第五，基于理論與實(shí)證分析，對(duì)規(guī)范管理者行為，提高海外并購(gòu)效率提出了建議。一是制定合理的薪酬結(jié)構(gòu)，建立寬帶薪酬和長(zhǎng)期薪酬激勵(lì)機(jī)制，多種薪酬激勵(lì)方式提高管理者的積極性，克服管理者在海外并購(gòu)中的短期行為；二是優(yōu)化管理層結(jié)構(gòu)，促使管理層成員多元化；三是加強(qiáng)公司治理，發(fā)揮董事會(huì)、獨(dú)立董事和外部股東的積極作用，制約管理者的非理性行為；四是在海外并購(gòu)中明確政府職責(zé)，完善政府對(duì)企業(yè)海外并購(gòu)活動(dòng)的引導(dǎo)、服務(wù)、支持和監(jiān)管作用。
　　本書(shū)的創(chuàng)新主要有以下三點(diǎn)：
　　第一，提出了基于我國(guó)特定背景下，企業(yè)實(shí)施海外并購(gòu)的行為經(jīng)濟(jì)學(xué)分析模型。
　　第二，構(gòu)建了評(píng)價(jià)企業(yè)海外并購(gòu)效率的DEA模型。與現(xiàn)有大多數(shù)文獻(xiàn)對(duì)并購(gòu)效率采用事件法和財(cái)務(wù)指標(biāo)法評(píng)價(jià)短期效率相比，能從較長(zhǎng)時(shí)期來(lái)觀察企業(yè)海外并購(gòu)的效率，更符合海外并購(gòu)的長(zhǎng)期性，能夠比較客觀地評(píng)價(jià)企業(yè)海外并購(gòu)的長(zhǎng)期效應(yīng)。該模型簡(jiǎn)單實(shí)用，具有可操作性，實(shí)踐性較強(qiáng)。
　　第三，梳理了海外并購(gòu)效率的影響因素，結(jié)合中國(guó)企業(yè)所在的制度環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的實(shí)際情況，探討了公司治理對(duì)管理者過(guò)度自信的影響，以及公司治理與管理者過(guò)度自信又如何影響海外并購(gòu)效率。