可轉(zhuǎn)債：從0到無限的投資品種
（代序）
可轉(zhuǎn)債出現(xiàn)的時間并不比股票晚多少，但大多數(shù)投資者了解和熟悉可轉(zhuǎn)債還是最近幾年的事兒。正是最近幾年的可轉(zhuǎn)債牛市，使越來越多的上市公司放棄傳統(tǒng)的企業(yè)債，改為發(fā)行可轉(zhuǎn)債。可轉(zhuǎn)債市場的未來發(fā)展前景，更加值得期待。
盡管如此，對很多投資者來說，可轉(zhuǎn)債仍是一種新興事物，特別是它的上不封頂、下有保底機(jī)制，以及T+0交易和沒有漲跌停板限制等交易規(guī)則，讓很多投資者對其著迷。試想一下，誰不想投資一種只會盈利而不會虧損的產(chǎn)品呢，況且這種產(chǎn)品還可能產(chǎn)生較高的收益。
在投資領(lǐng)域，曾有過這樣一個小調(diào)查：如果讓你在100%概率獲得10萬元收益和50%概率獲得100萬元收益之間做出選擇，你會選擇哪一項(xiàng)？事實(shí)證明，絕大多數(shù)投資者都會選擇前者，因?yàn)榍罢呤菍?shí)實(shí)在在能夠獲得的收益，后者不可控因素太多，雖然可能獲得較高的收益，但也有50%的可能性無法獲得任何收益。
進(jìn)入投資領(lǐng)域的投資者都熟悉一條投資法則：高風(fēng)險，高收益。即想要獲得更高的收益，就必須承受更大的風(fēng)險。不過，可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品可以說打破了這一法則。從理論上來說，當(dāng)可轉(zhuǎn)債的價格跌破100元的發(fā)行價格時，投資者只要持有到期，是不會虧損的（當(dāng)然需要拋開資金的時間成本）。持有可轉(zhuǎn)債到期贖回，贖回的資金一定是高于100元的，因?yàn)槌钟锌赊D(zhuǎn)債可以獲得一定的債息，雖然債息相對較低。此外，持有可轉(zhuǎn)債期間，若正股股價大幅上升，你還可以將債券轉(zhuǎn)換為股票，以獲得更高的收益，這就是可轉(zhuǎn)債收益“從0到無限”的含義。
不過，任何一種投資品種都不會是絕對無風(fēng)險的，可轉(zhuǎn)債也不例外。若發(fā)行可轉(zhuǎn)債的企業(yè)退市或破產(chǎn)，則可轉(zhuǎn)債持有人可能會面臨相當(dāng)大的損失，不過這種概率極低。事實(shí)上，到目前為止，發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司因退市或暫停交易導(dǎo)致投資者大幅虧損的情況幾乎沒有發(fā)生過。
可轉(zhuǎn)債本身是一種能夠給投資者帶來無限想象空間的產(chǎn)品。與其他投資品種不同的是，可轉(zhuǎn)債是一種可以滿足投資者多種投資或投機(jī)需求的品種，投機(jī)者可以做日內(nèi)T+0交易，喜歡做波段交易的，可以像炒股一樣分析可轉(zhuǎn)債的運(yùn)行趨勢。喜歡價值投資的，可以評估可轉(zhuǎn)債的內(nèi)在價值，然后采取相應(yīng)的操作。未來，可轉(zhuǎn)債可能會有更多的交易方法被挖掘和使用。
當(dāng)然，選擇越多，投資者需要學(xué)習(xí)和掌握的知識就越多。要想從一種產(chǎn)品的投資中獲利，就必須不斷地去學(xué)習(xí)，去探索，而這個學(xué)習(xí)與探索的過程注定不是一帆風(fēng)順的。
總之，投資的道路上，從來沒有捷徑。
目??錄
第一章??可轉(zhuǎn)債，到底是債還是股
第一節(jié)??認(rèn)識可轉(zhuǎn)債 / 2
一、什么是可轉(zhuǎn)債 / 2
二、可轉(zhuǎn)債的出現(xiàn) / 3
三、可轉(zhuǎn)債的再度興盛 / 4
第二節(jié)??可轉(zhuǎn)債的屬性及優(yōu)點(diǎn) / 5
一、可轉(zhuǎn)債的屬性 / 5
二、可轉(zhuǎn)債的投資優(yōu)勢 / 6
三、影響可轉(zhuǎn)債收益的因素 / 7
第三節(jié)??可轉(zhuǎn)債的獲利模式 / 8
一、到期收取本金和利息 / 8
二、轉(zhuǎn)股獲得股票上漲收益 / 9
三、利用規(guī)則套利 / 9
四、像炒股一樣賺取差價 / 11
第四節(jié)??可轉(zhuǎn)債投資常用術(shù)語 / 13
一、正股、純債、轉(zhuǎn)股、套利 / 13
二、正股價、轉(zhuǎn)股價、轉(zhuǎn)股價值、轉(zhuǎn)債價格 / 14
三、回售、贖回、有條件贖回、強(qiáng)制贖回、到期贖回、下修 / 14
四、強(qiáng)贖觸發(fā)價、強(qiáng)贖價、回售觸發(fā)價、回售價、到期贖回價 / 15
五、到期還本價、到期本息 / 17
六、溢價、折價、轉(zhuǎn)股溢價率、純債價值、純債溢價率 / 18
七、票息、付息方式、累進(jìn)利率、付息頻次、付息稅率 / 19
八、起息日、上市日期、轉(zhuǎn)股起始日期、到期日、摘牌日期 / 20
九、套牢、解套、割肉、踏空、浮盈、浮虧 / 21
十、利好、利空、誘多、誘空 / 21
十一、建倉、補(bǔ)倉、清倉、滿倉、空倉、斬倉 / 22
第二章??解讀可轉(zhuǎn)債
第一節(jié)??可轉(zhuǎn)債的債券要素 / 24
一、債券面值、期限與票面利率 / 24
二、債券的到期贖回 / 25
三、債券的信用評級 / 26
四、債券的回售 / 28
第二節(jié)??可轉(zhuǎn)債的特有要素 / 30
一、轉(zhuǎn)股價格 / 30
二、轉(zhuǎn)股價值 / 31
三、轉(zhuǎn)股溢價率 / 31
四、強(qiáng)制贖回條款 / 33
五、下修條款 / 34
第三章??可轉(zhuǎn)債價值評估
第一節(jié)??從純債角度分析可轉(zhuǎn)債價值 / 36
一、票面利率與本息構(gòu)成 / 37
二、久期的長度 / 38
三、可轉(zhuǎn)債本息貼現(xiàn)值 / 38
四、純債溢價率 / 40
五、可轉(zhuǎn)債的評級 / 41
六、市場利率 / 41
第二節(jié)??從轉(zhuǎn)股角度分析可轉(zhuǎn)債價值 / 41
一、轉(zhuǎn)股溢價率評估 / 42
二、轉(zhuǎn)股價值與股性因素 / 44
三、正股價值評估 / 46
四、下修轉(zhuǎn)股價的可能 / 46
第三節(jié)??影響可轉(zhuǎn)債價格的其他因素 / 48
一、可轉(zhuǎn)債市值占比 / 48
二、正股價格波動 / 50
三、市場環(huán)境變化 / 50
第四節(jié)??可轉(zhuǎn)債估值綜述 / 51
第四章??可轉(zhuǎn)債交易入門
第一節(jié)??開始可轉(zhuǎn)債交易 / 54
一、開戶的基本流程 / 54
二、網(wǎng)絡(luò)開戶 / 56
三、手機(jī)開戶 / 57
第二節(jié)??炒股軟件的下載與使用 / 58
一、炒股軟件的下載與安裝 / 59
二、初次使用炒股軟件 / 60
第三節(jié)??可轉(zhuǎn)債打新規(guī)則 / 62
一、信用申購與市值申購 / 62
二、可轉(zhuǎn)債申購額度與時間規(guī)則 / 64
三、市值配售規(guī)則 / 65
四、首日報價限額規(guī)定 / 68
第四節(jié)??可轉(zhuǎn)債基本交易規(guī)則 / 71
一、交易時間、數(shù)量以及價格 / 71
二、集合競價規(guī)則 / 74
三、T+0交易規(guī)則 / 75
四、可轉(zhuǎn)債漲跌幅度規(guī)則 / 77
五、交易費(fèi)用 / 78
六、可轉(zhuǎn)債交易要點(diǎn) / 78
第五節(jié)??可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股操作 / 79
一、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股需注意的問題 / 79
二、通過轉(zhuǎn)股代碼完成轉(zhuǎn)股 / 80
三、通過股轉(zhuǎn)功能完成轉(zhuǎn)股 / 81
第五章??可轉(zhuǎn)債底線價值投資攻略
第一節(jié)??底線價值投資基本策略 / 84
一、底線價值的確認(rèn) / 84
二、絕對與相對標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置 / 85
三、市場環(huán)境確認(rèn) / 86
四、投資安全與倉位 / 86
第二節(jié)??可轉(zhuǎn)債絕對低價投資 / 87
一、尋找低轉(zhuǎn)股溢價率品種 / 87
二、最低的純債溢價率 / 88
三、絕對低價搜尋策略 / 91
第三節(jié)??可轉(zhuǎn)債相對低價投資 / 93
一、尋找次新可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品 / 93
二、尋找低于轉(zhuǎn)股溢價率平均線產(chǎn)品 / 96
三、相對低價搜尋策略 / 98
第四節(jié)??底線投資策略操盤計(jì)劃 / 99
一、在股市低位且轉(zhuǎn)股溢價率高企期間建立倉位 / 100
二、轉(zhuǎn)股溢價率走低時逐漸釋放倉位 / 103
第六章??可轉(zhuǎn)債套利與博弈操作
第一節(jié)??可轉(zhuǎn)債套利策略 / 108
一、價差套利 / 108
二、時間差套利 / 110
三、規(guī)則套利 / 111
第二節(jié)??可轉(zhuǎn)債日常套利技法 / 112
一、日常轉(zhuǎn)股套利 / 112
二、搶權(quán)配售套利 / 114
三、正股漲停套利 / 120
第三節(jié)??可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖套利 / 123
一、可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖套利技法 / 123
二、正股股價沖擊強(qiáng)贖線 / 128
第四節(jié)??可轉(zhuǎn)債回售套利 / 129
一、可轉(zhuǎn)債回售套利的條件 / 130
二、可轉(zhuǎn)債回售套利的實(shí)施 / 132
第五節(jié)??可轉(zhuǎn)債下修博弈 / 137
一、可轉(zhuǎn)債下修博弈的要素 / 137
二、可轉(zhuǎn)債下修博弈的實(shí)施 / 139
第七章??像炒股一樣交易可轉(zhuǎn)債
第一節(jié)??可轉(zhuǎn)債基本看盤方法 / 144
一、如何看可轉(zhuǎn)債分時線、均價線與量線 / 145
二、看分時線的突破 / 146
三、看均價線的支撐與阻力 / 150
四、看盤口數(shù)據(jù)變化 / 152
五、看量比指標(biāo)走勢 / 154
第二節(jié)??K線圖基本看盤技法 / 156
一、K線與K線圖 / 156
二、K線形態(tài)與成交量 / 162
三、K線與均線系統(tǒng) / 167
四、K線與KDJ指標(biāo) / 173
五、K線與MACD指標(biāo) / 180
第三節(jié)??可轉(zhuǎn)債投機(jī)與交易策略 / 186
一、可轉(zhuǎn)債的投機(jī)交易 / 186
二、波段交易策略 / 187
第八章??可轉(zhuǎn)債T+0交易策略
第一節(jié)??T+0交易的優(yōu)勢 / 190
第二節(jié)??T+0交易的前提條件 / 191
一、對交易者的基本要求 / 191
二、T+0操作標(biāo)的的選擇 / 192
三、T+0操作時間框架的選擇 / 193
第三節(jié)??T+0交易策略 / 194
一、順向T+0交易 / 194
二、逆向T+0交易 / 197
第九章??可轉(zhuǎn)債基金投資策略
第一節(jié)??了解可轉(zhuǎn)債基金 / 202
一、可轉(zhuǎn)債基金投資范圍 / 202
二、影響可轉(zhuǎn)債基金收益的因素 / 203
三、可轉(zhuǎn)債基金風(fēng)險分析 / 205
第二節(jié)??可轉(zhuǎn)債基金配置 / 207
一、可轉(zhuǎn)債基金配置原則 / 207
二、典型的可轉(zhuǎn)債基金——匯添富可轉(zhuǎn)換債券基金 / 208
三、可轉(zhuǎn)債混合基金——興全可轉(zhuǎn)債混合基金 / 211
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