第1章 導(dǎo)論1

1.1 研究背景與選題的意義1

1.2 文獻(xiàn)綜述4

1.2.1 影子銀行發(fā)展的驅(qū)動(dòng)因素4

1.2.2 影子銀行的特征及微觀機(jī)理6

1.2.3 影子銀行的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)7

1.2.4 影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管11

1.2.5 文獻(xiàn)評(píng)述13

1.3 研究思路與主要內(nèi)容14

1.4 研究方法?創(chuàng)新點(diǎn)與不足之處18

第2章 我國(guó)影子銀行的發(fā)展歷程?運(yùn)作模式與特征22

2.1 我國(guó)影子銀行的發(fā)展歷程與運(yùn)作模式22

2.1.1 影子銀行萌芽階段(20032007年) 23

2.1.2 影子銀行快速增長(zhǎng)階段(2008年至2013年4月) 23

2.1.3 影子銀行平穩(wěn)增長(zhǎng)階段(2013年4月至2017年) 25

2.1.4 影子銀行強(qiáng)監(jiān)管(2017年至今) 29

2.1.5 我國(guó)影子銀行體系及運(yùn)作模式31

2.2 我國(guó)影子銀行興起的原因及特征35

2.2.1 我國(guó)影子銀行興起的原因35

2.2.2 我國(guó)影子銀行的特征38

第3章 我國(guó)影子銀行對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響42

3.1 影子銀行對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響機(jī)制42

3.1.1 影子銀行對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響機(jī)制42

3.1.2 影子銀行資金進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)的渠道43

3.2 影子銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響46

3.2.1 影子銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響46

3.2.2 影子銀行對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響47

3.3 影子銀行體系對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響的實(shí)證分析48

3.3.1 TVP-VAR模型介紹48

3.3.2 變量說明與數(shù)據(jù)檢驗(yàn)50

3.3.3 基于TVP-VAR模型的實(shí)證結(jié)果分析52

3.4 本章小結(jié)57

第4章 我國(guó)影子銀行?房地產(chǎn)市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)59

4.1 引言59

4.2 影子銀行規(guī)模對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)變量的沖擊:基于VAR模型的經(jīng)驗(yàn)分析62

4.3 理論模型63

4.3.1 家庭64

4.3.2 房地產(chǎn)65

4.3.3 影子銀行與商業(yè)銀行66

4.3.4 貨幣政策67

4.3.5 市場(chǎng)均衡68

4.4 參數(shù)校準(zhǔn)與估計(jì)69

4.4.1 參數(shù)校準(zhǔn)69

4.4.2 貝葉斯估計(jì)70

4.5 模型分析71

4.5.1 各類沖擊下的主要經(jīng)濟(jì)變量脈沖響應(yīng)結(jié)果71

4.5.2 敏感性分析和福利分析76

第5章 我國(guó)影子銀行對(duì)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的溢出效應(yīng)79

5.1 我國(guó)影子銀行對(duì)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)機(jī)制79

5.1.1 我國(guó)影子銀行向地方政府債務(wù)傳導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)79

5.1.2 我國(guó)影子銀行對(duì)地方政府債務(wù)主要風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)機(jī)制83

5.2 我國(guó)影子銀行對(duì)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)的實(shí)證分析86

5.2.1 GARCH-CoVaR模型86

5.2.2 樣本數(shù)據(jù)的選取88

5.2.3 描述性統(tǒng)計(jì)與數(shù)據(jù)檢驗(yàn)89

5.2.4 風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)的實(shí)證結(jié)果分析91

5.3 本章小結(jié)92

第6章 我國(guó)影子銀行對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)基于GARCH-Copula-CoVaR模型的分析94

6.1 引言94

6.2 影子銀行風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)溢出95

6.2.1 期限錯(cuò)配增大了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)95

6.2.2 信用風(fēng)險(xiǎn)96

6.2.3 高度關(guān)聯(lián)性加劇了風(fēng)險(xiǎn)的交叉?zhèn)魅?7

6.2.4 順周期性強(qiáng)化了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)100

6.3 研究方法及模型101

6.3.1 條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值CoVaR 102

6.3.2 GARCH-Copula-CoVaR模型102

6.4 我國(guó)影子銀行對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)的實(shí)證分析104

6.4.1 數(shù)據(jù)選取和基本統(tǒng)計(jì)量描述104

6.4.2 對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)的計(jì)算106

第7章 金融強(qiáng)監(jiān)管與影子銀行風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)演化110

7.1 引言110

7.2 文獻(xiàn)綜述111

7.3 研究方法與網(wǎng)絡(luò)指標(biāo)測(cè)算113

7.3.1 單變量Copula-EVT模型113

7.3.2 雙變量Copula-EVT模型與風(fēng)險(xiǎn)網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建114

7.3.3 風(fēng)險(xiǎn)網(wǎng)絡(luò)指標(biāo)測(cè)算115

7.4 實(shí)證分析116

7.4.1 樣本說明與數(shù)據(jù)分析116

7.4.2 影子銀行機(jī)構(gòu)自身風(fēng)險(xiǎn)117

7.4.3 影子銀行機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)網(wǎng)絡(luò)關(guān)聯(lián)度120

7.4.4 影子銀行機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)網(wǎng)絡(luò)關(guān)聯(lián)度影響因素分析127

7.5 本章小結(jié)132

第8章 中國(guó)影子銀行順周期性及其貨幣政策效應(yīng)基于TVP-VAR模型的分析134

8.1 引言134

8.2 文獻(xiàn)綜述136

8.2.1 影子銀行順周期性136

8.2.2 影子銀行與貨幣政策137

8.3 研究變量與實(shí)證檢驗(yàn)138

8.3.1 研究變量確定與數(shù)據(jù)來源138

8.3.2 TVP-VAR檢驗(yàn)?zāi)Ｐ驮O(shè)定及適用性檢驗(yàn)140

8.3.3 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果分析141

8.3.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)146

8.4 本章小結(jié)148

第9章 影子銀行?貨幣窖藏與貨幣政策經(jīng)濟(jì)效應(yīng)150

9.1 引言150

9.2 實(shí)體經(jīng)濟(jì)貨幣循環(huán)與金融窖藏152

9.2.1 實(shí)體經(jīng)濟(jì)貨幣循環(huán)152

9.2.2 金融窖藏153

9.3 考慮影子銀行的DSGE模型構(gòu)建155

9.3.1 模型假定155

9.3.2 高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和影子銀行系統(tǒng)156

9.3.3 低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與商業(yè)銀行系統(tǒng)159

9.3.4 家庭部門160

9.3.5 終品生產(chǎn)商?中間品生產(chǎn)商?資本品生產(chǎn)商161

9.3.6 中央銀行(貨幣政策) 162

9.3.7 市場(chǎng)出清及變量加總162

9.4 參數(shù)校準(zhǔn)與估計(jì)164

9.4.1 參數(shù)校準(zhǔn)164

9.4.2 參數(shù)估計(jì)164

9.5 脈沖響應(yīng)分析165

9.5.1 價(jià)格型貨幣政策沖擊166

9.5.2 數(shù)量型貨幣政策沖擊168

9.6 本章小結(jié)169

第10章 新利率雙軌制?企業(yè)部門杠桿率差異與我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo):考慮影子銀行體系的DSGE模型分析171

10.1 引言171

10.2 對(duì)利率雙軌制和貨幣政策效果的探討172

10.3 新環(huán)境下貨幣政策傳導(dǎo)效果的邏輯判斷175

10.4 DSGE模型的構(gòu)建與求解179

10.4.1 基本假設(shè)及模型結(jié)構(gòu)179

10.4.2 DSGE模型的構(gòu)建181

10.4.3 參數(shù)校準(zhǔn)及變量關(guān)系188

10.5 變量沖擊下的脈沖響應(yīng)分析189

10.6 我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)效果實(shí)踐分析193

10.7 本章小結(jié)196

第11章 影子銀行?金融杠桿與我國(guó)貨幣政策規(guī)則的選擇202

11.1 引言202

11.2 理論模型205

11.3 參數(shù)校準(zhǔn)與數(shù)值模擬211

11.3.1 參數(shù)校準(zhǔn)211

11.3.2 數(shù)值模擬211

11.4 貨幣政策規(guī)則的敏感性分析與社會(huì)福利分析215

11.4.1 貨幣政策規(guī)則的敏感性分析216

11.4.2 社會(huì)福利損失分析218

11.5 本章小結(jié)219

第12章 研究結(jié)論與政策建議221

12.1 主要研究結(jié)論221

12.2 政策建議224

參考文獻(xiàn)229