信息是資本市場(chǎng)的根本，股價(jià)的信息含量和信息的良好傳遞是提高資本市場(chǎng)效率的關(guān)鍵。本書(shū)基于手工收集的股改后上市公司重大資產(chǎn)重組的樣本數(shù)據(jù)，考察了在全流通背景下，企業(yè)管理層在具體投資決策時(shí)是否主動(dòng)從資本市場(chǎng)獲取信息，以及資本市場(chǎng)的股價(jià)信息能否有利于實(shí)體企業(yè)投資決策的優(yōu)化，得到了如下結(jié)論：
　�。�1）我國(guó)重大資產(chǎn)重組事件的停復(fù)牌機(jī)制在一定程度上抑制了內(nèi)幕交易的發(fā)生，并購(gòu)預(yù)案公告日附近的市場(chǎng)反應(yīng)較能真實(shí)地揭示投資者的市場(chǎng)預(yù)期，但仍然存在信息提前泄露的情況，這將有損股價(jià)信息的真實(shí)性、削弱股價(jià)信息含量。
　�。�2）在并購(gòu)預(yù)案公告后，企業(yè)管理層會(huì)積極從市場(chǎng)獲取信息以制定相應(yīng)的并購(gòu)決策（是否終止并購(gòu)），預(yù)案公告后的市場(chǎng)反應(yīng)越差，企業(yè)越有可能自行終止并購(gòu)，證明了管理層在投資決策時(shí)存在傾聽(tīng)市場(chǎng)聲音的行為。
　�。�3）在管理層從市場(chǎng)獲取信息的過(guò)程中，管理者持股、大股東持股和機(jī)構(gòu)持股的作用機(jī)制存在差異。管理者持股并不能發(fā)揮約束代理行為的作用，相反，管理者持股比例越大，管理層從市場(chǎng)獲取信息的可能性越低，支持管理主義理論；第一大股東在個(gè)人利益受損的情況，能在一定程度上促使企業(yè)管理層積極關(guān)注市場(chǎng)信息；機(jī)構(gòu)投資者能夠有效發(fā)揮監(jiān)督作用，機(jī)構(gòu)持股比例越大，管理層越有可能關(guān)注市場(chǎng)信息。
　�。�4）基于預(yù)案公告時(shí)的市場(chǎng)預(yù)期，從短期和長(zhǎng)期兩個(gè)方面考察了企業(yè)并購(gòu)終止決策的后果。從短期來(lái)看，當(dāng)終止決策符合市場(chǎng)預(yù)期時(shí)，相比于預(yù)案公告時(shí)的市場(chǎng)反應(yīng)，終止時(shí)的市場(chǎng)反應(yīng)存在顯著的反轉(zhuǎn)現(xiàn)象；當(dāng)不符合市場(chǎng)預(yù)期時(shí)，反轉(zhuǎn)效應(yīng)不顯著。從長(zhǎng)期來(lái)看，當(dāng)終止決策符合市場(chǎng)預(yù)期時(shí)，企業(yè)的長(zhǎng)期市場(chǎng)績(jī)效會(huì)有少量提升，但結(jié)果不顯著；企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效在并購(gòu)的當(dāng)年會(huì)有顯著提升，這在一定程度上說(shuō)明投資者傳遞的市場(chǎng)信息有利于企業(yè)績(jī)效的改善。
　　本書(shū)的研究結(jié)論表明，我國(guó)資本市場(chǎng)的股價(jià)能為企業(yè)管理層傳遞有價(jià)值的信息，企業(yè)依據(jù)股價(jià)信息制定的投資決策更加優(yōu)化，這有助于更好地理解資本市場(chǎng)信息效率與企業(yè)真實(shí)投資效率之間的內(nèi)在關(guān)系。通過(guò)本書(shū)的實(shí)證研究，一方面可為監(jiān)管部門(mén)的政策制定提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)；另一方面也可為企業(yè)管理者和廣大投資者的決策提供參考依據(jù)。
　　全書(shū)共七章，具體如下：
　　第1章為緒論。首先闡述本書(shū)的研究背景，通過(guò)對(duì)重大資產(chǎn)重組現(xiàn)實(shí)狀況的描述，提出了本書(shū)的研究視角；其次對(duì)本書(shū)的研究目的、研究意義、研究思路和本書(shū)的創(chuàng)新點(diǎn)進(jìn)行了闡述。
　　第2章是制度背景與理論分析。首先明晰了重大資產(chǎn)重組的基本概念；其次梳理了重大資產(chǎn)重組監(jiān)管制度的演變，并分析了現(xiàn)階段呈現(xiàn)的新趨勢(shì)，為本書(shū)的選題進(jìn)一步提供支撐；再次探討了全流通背景下重大資產(chǎn)重組的特征和重組終止的特征；最后對(duì)本書(shū)涉及的并購(gòu)重組理論和資本市場(chǎng)效率理論進(jìn)行了簡(jiǎn)要回顧，為本書(shū)的后續(xù)章節(jié)奠定了理論基礎(chǔ)。
　　第3章為文獻(xiàn)綜述。本章遵循“市場(chǎng)反應(yīng)（預(yù)期）-管理層決策（是否終止）-終止后果”的研究框架，主要從并購(gòu)重組的市場(chǎng)反應(yīng)、并購(gòu)終止決策的影響因素以及并購(gòu)終止的經(jīng)濟(jì)后果三個(gè)方面對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了回顧，并在文獻(xiàn)梳理的基礎(chǔ)上進(jìn)一步闡明了本書(shū)研究的理論意義和創(chuàng)新之處。
　　第4章是重大資產(chǎn)重組的短期市場(chǎng)反應(yīng)。本章首先分析了重大資產(chǎn)重組預(yù)案公告時(shí)的短期市場(chǎng)反應(yīng)狀況及影響因素；其次對(duì)重組公告后的股價(jià)信息含量進(jìn)行了初步檢驗(yàn)，為后續(xù)章節(jié)奠定了基礎(chǔ)。
　　第5章是管理層傾聽(tīng)市場(chǎng)的聲音嗎？本章實(shí)證檢驗(yàn)了管理層終止決策與預(yù)案公告時(shí)短期市場(chǎng)反應(yīng)的關(guān)系，以檢驗(yàn)管理層是否傾聽(tīng)市場(chǎng)的聲音，并從管理者、大股東和機(jī)構(gòu)投資者三個(gè)維度對(duì)傾聽(tīng)市場(chǎng)的原因進(jìn)行了分析。
　　第6章是管理層終止決策的后果分析。本章結(jié)合投資者的市場(chǎng)預(yù)期（即預(yù)案公告時(shí)的市場(chǎng)反應(yīng)），考察了管理層終止決策的短期財(cái)富效應(yīng)和長(zhǎng)期后果，實(shí)證驗(yàn)證了我國(guó)資本市場(chǎng)的股價(jià)能夠?yàn)槲⒂^企業(yè)決策者提供有價(jià)值的信息。
　　第7章為結(jié)論、局限和展望。本章對(duì)全文進(jìn)行了總結(jié)并給出了相關(guān)的政策含義和建議，同時(shí)指出了本書(shū)的研究局限和研究展望。
　　雖然本書(shū)針對(duì)股價(jià)信息對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)具體投資決策的影響進(jìn)行了一些探索性研究，并得出了期望的結(jié)果，但局限于筆者的學(xué)識(shí)和研究水平，文中難免存在一些不到位、有待深入之處，還有很多問(wèn)題有待繼續(xù)完善、深化和拓展。