《中國家庭儲(chǔ)蓄與債務(wù)問題研究》一書以全球量化寬松和超低利率為背景，從中國家庭高儲(chǔ)蓄和高債務(wù)特征切入，以利率和房價(jià)為中介，探討了中國家庭儲(chǔ)蓄和家庭債務(wù)的影響因素和傳導(dǎo)機(jī)制，從理論和實(shí)證層面，厘清了家庭儲(chǔ)蓄、利率、房價(jià)與家庭債務(wù)的邏輯關(guān)系。以家庭為研究對(duì)象，構(gòu)建三期世代交疊模型，結(jié)合具有中國特色的家庭特征，從理論上闡述了影響家庭儲(chǔ)蓄的重要因素，包括家庭人口結(jié)構(gòu)、收入不平等和代際財(cái)產(chǎn)繼承，這些變量通過影響家庭儲(chǔ)蓄進(jìn)而決定長期利率，家庭儲(chǔ)蓄增加擴(kuò)大了資本供給，進(jìn)而壓低利率。從學(xué)理上論證了中國家庭高儲(chǔ)蓄與高債務(wù)的邏輯關(guān)系，并通過微觀事實(shí)觀察闡釋宏觀問題。利率和房價(jià)是連接家庭儲(chǔ)蓄和家庭債務(wù)的橋梁，利率下行和房價(jià)上漲是家庭債務(wù)高企的重要原因，從投資成本和收益的視角來看，家庭通過權(quán)衡房價(jià)增長率和貸款利率對(duì)家庭債務(wù)規(guī)模做出決策�；诶碚撃Ｐ屯茖�(dǎo)，結(jié)合CFPS微觀調(diào)查數(shù)據(jù)和省級(jí)面板數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)了中國家庭儲(chǔ)蓄、利率、房價(jià)與家庭債務(wù)之間的關(guān)系。實(shí)證結(jié)果得出：中國家庭人口結(jié)構(gòu)、收入不平等和代際幫助是影響家庭儲(chǔ)蓄的重要因素，少兒撫養(yǎng)比主要通過生命周期效應(yīng)影響家庭儲(chǔ)蓄，而老人撫養(yǎng)比主要通過預(yù)防性儲(chǔ)蓄效應(yīng)影響家庭儲(chǔ)蓄，擴(kuò)大的家庭收入不平等和父母對(duì)子女的代際幫助使家庭儲(chǔ)蓄增加；家庭儲(chǔ)蓄增加擴(kuò)大資金供給，長期利率下行，人口結(jié)構(gòu)和收入不平等通過影響家庭儲(chǔ)蓄進(jìn)而壓低長期利率；中國家庭購房具有消費(fèi)和投資雙重屬性，利率下行和房價(jià)上漲使家庭債務(wù)增加，從房產(chǎn)投資的成本和收益來看，房價(jià)增長率越高，家庭債務(wù)積累越多。家庭高儲(chǔ)蓄和高債務(wù)將導(dǎo)致有效需求不足，引發(fā)資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，隨著全球低利率和不確定性增強(qiáng)，中國貨幣政策很難保持獨(dú)立性。因此，宏觀政策上應(yīng)該提高教育、養(yǎng)老等公共服務(wù)水平，為家庭解憂；同時(shí)宏觀部門要引導(dǎo)家庭做好家庭債務(wù)籌劃，調(diào)整收入分配格局，提高家庭消費(fèi)質(zhì)量，增加內(nèi)需暢通國內(nèi)大循環(huán)；政府要建立和完善調(diào)控房價(jià)的長效機(jī)制，央行保持常規(guī)貨幣政策空間，謹(jǐn)防泡沫經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
許晨辰，2021年在首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位�，F(xiàn)就職于華夏銀行總行戰(zhàn)略發(fā)展部，中國人民大學(xué)和華夏銀行股份有限公司聯(lián)合培養(yǎng)博士后。主要研究方向?yàn)殚_放宏觀經(jīng)濟(jì)理論與政策。代表作發(fā)表在《經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài)》《人口與經(jīng)濟(jì)》等刊物上。作為課題組成員，參加國家社會(huì)科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目新常態(tài)下人民幣從外圍貨幣向中心貨幣升級(jí)的路徑研究( 17AJL016)。
目 錄
第一章 緒論１
�。豹保薄⊙芯勘尘芭c研究意義１
�。豹保豹保薄⊙芯勘尘埃�
１１２ 研究意義１０
�。豹保病⊙芯績�(nèi)容與研究方法１１
�。豹保勃保薄⊙芯績�(nèi)容１１
�。豹保勃保病⊙芯糠椒ǎ保�
１３ 研究創(chuàng)新之處１３
第二章 理論和文獻(xiàn)綜述１５
�。勃保薄±蕸Q定理論與利率規(guī)則１５
�。勃保豹保薄±蕸Q定理論１５
�。勃保豹保病±室�(guī)則１８
�。勃保病�(chǔ)蓄的影響因素２２
�。勃保场￠L期利率決定２８
�。勃保础±�、房價(jià)與家庭債務(wù)２９
２５ 本章小結(jié)３２
第三章 儲(chǔ)蓄、利率與家庭債務(wù)的理論框架３５
�。唱保薄∧Ｐ驮O(shè)定、假設(shè)與最優(yōu)化問題３６
�。唱保豹保薄∧Ｐ驮O(shè)定３６
�。唱保豹保病∧Ｐ图僭O(shè)３７
３１３ 家庭最優(yōu)化問題３８
�。唱保病〖彝�(chǔ)蓄與利率４０
�。唱保勃保薄〖彝�(chǔ)蓄的影響因素４０
�。唱保勃保病〖彝�(chǔ)蓄與長期利率４４
３３ 利率與家庭債務(wù)４５
�。唱保唱保薄〖彝鶆�(wù)的影響因素４５
３３２ 利率、房價(jià)增長率衡量下的家庭債務(wù)４６
�。唱保础⌒〗Y(jié)與提出假設(shè)４８
第四章 家庭儲(chǔ)蓄的影響因素分析５０
�。椽保薄≈袊彝�(chǔ)蓄的現(xiàn)狀分析５０
�。椽保病≈袊彝�(chǔ)蓄的實(shí)證檢驗(yàn)５３
４２１ 數(shù)據(jù)來源與變量說明５３
�。椽保勃保病〖彝ト丝诮Y(jié)構(gòu)對(duì)儲(chǔ)蓄的影響分析５７
�。椽保勃保场∈杖氩黄降扰c代際幫助對(duì)儲(chǔ)蓄的影響分析６８
４３ 本章小結(jié)７７
第五章 中國利率的影響因素分析７９
�。氮保薄∮绊懼袊实亩唐谝蛩兀罚�
�。氮保豹保薄∝泿耪吣嬷芷谡{(diào)節(jié)工具８０
�。氮保豹保病“l(fā)達(dá)國家貨幣政策的影響８７
�。氮保病〖彝�(chǔ)蓄對(duì)長期利率影響的實(shí)證檢驗(yàn)９１
�。氮保勃保薄∽兞空f明與數(shù)據(jù)來源９２
�。氮保勃保病』A(chǔ)回歸９５
�。氮保勃保场≈薪樾�(yīng)檢驗(yàn)９７
�。氮保勃保础》�(wěn)健性和內(nèi)生性檢驗(yàn)１０３
５３ 本章小結(jié)１０６
第六章 利率、房價(jià)對(duì)家庭債務(wù)的影響１０８
�。丢保薄±省⒎績r(jià)與家庭債務(wù)的理論和現(xiàn)實(shí)分析１０８
�。丢保豹保薄±�、房價(jià)影響債務(wù)的國際案例１０８
�。丢保豹保病±�、房價(jià)與家庭債務(wù)的理論分析１１３
６２ 利率、房價(jià)對(duì)家庭債務(wù)影響的實(shí)證檢驗(yàn)１１６
６２１ 家庭債務(wù)的影響因素微觀調(diào)查數(shù)據(jù)分析１１７
�。丢保勃保病±省⒎績r(jià)與家庭債務(wù)省級(jí)面板數(shù)據(jù)分析１３０
�。丢保场”菊滦〗Y(jié)１４４
第七章 研究結(jié)論與啟示１４７
７１ 研究結(jié)論１４７
�。藩保病⑹荆保矗�
�。藩保场⊙芯烤窒夼c展望１５４
參考文獻(xiàn)１５６
附錄Ａ 理論模型符號(hào)含義表１７０
后記１７１
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