1.錯(cuò)估形勢(shì)
　　對(duì)于國(guó)際金融和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的準(zhǔn)確判斷，顯然對(duì)于中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，對(duì)于中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)于中國(guó)的海外投資策略，都非常重要。整體而言，中國(guó)政府對(duì)于全球金融危機(jī)中國(guó)際形勢(shì)大局的把握較好。但也應(yīng)該指出，有關(guān)決策當(dāng)局在一定程度上被所謂金融危機(jī)第二波的論調(diào)所誤導(dǎo)。事實(shí)上，2008年第四季度是全球金融危機(jī)的最低谷，是最深重的時(shí)期。但到了2009年年初，系統(tǒng)性金融崩潰的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯著降低，金融市場(chǎng)開(kāi)始逐漸解凍，金融體系趨于穩(wěn)定，而各類資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始止跌回升。但是，受所謂危機(jī)第二波的誤導(dǎo)，有關(guān)決策層對(duì)于當(dāng)時(shí)的環(huán)境情勢(shì)估計(jì)得過(guò)分嚴(yán)重和悲觀，把2009年判斷為歷史上最嚴(yán)峻的一年，這樣導(dǎo)致了至少兩個(gè)不利后果：一是中國(guó)坐擁數(shù)萬(wàn)億美元的巨額外匯儲(chǔ)備和舉世無(wú)雙的流動(dòng)性，在海外投資上卻表現(xiàn)得謹(jǐn)小慎微，錯(cuò)失了千載難逢的機(jī)會(huì)。二是導(dǎo)致了2009年的過(guò)度刺激，如超常規(guī)的信貸膨脹、大量政府主導(dǎo)的重復(fù)建設(shè)工程、投資項(xiàng)目效益的不確定性、貸款組合的安全和質(zhì)量問(wèn)題、房地產(chǎn)的潛在泡沫，等等，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)埋下了中長(zhǎng)期的隱患。2009年的超常規(guī)信貸擴(kuò)張，如果在2010年不能得到較有效的遏制，在極端的情況下有可能釀發(fā)與美國(guó)次按債危機(jī)性質(zhì)相似的信貸危機(jī)，導(dǎo)致近十余年中國(guó)銀行改革的成果毀于一旦，付諸東流。
　　2.誤讀教訓(xùn)
　　全球金融危機(jī)爆發(fā)后，中國(guó)不少觀察家把金融危機(jī)簡(jiǎn)單歸結(jié)為證券化和信用衍生工具的泛濫，一提及金融創(chuàng)新則談虎色變，視金融創(chuàng)新為洪水猛獸，甚至認(rèn)為金融危機(jī)標(biāo)志著西方自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式的破產(chǎn)。
　　事實(shí)上，雖然房貸證券化和復(fù)雜信用衍生工具在較大程度上擴(kuò)散和加劇了金融危機(jī)，但它并非金融危機(jī)的始因。金融危機(jī)在資本主義歷史上累累發(fā)生，并非罕見(jiàn)。歸根結(jié)底，2008-2009年的全球金融危機(jī)是由信貸過(guò)度膨脹和房地產(chǎn)泡沫所引發(fā)的，與歷史上的每一次金融危機(jī)的機(jī)理其實(shí)大同小異。
　　誠(chéng)然，自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的確呈現(xiàn)固有的周期性波動(dòng)，繁榮與衰退彼此交替，偶爾會(huì)發(fā)生危機(jī)，甚至大蕭條。正因?yàn)槭袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生周期性的波動(dòng)，才出現(xiàn)了凱恩斯主義，引進(jìn)了政府的適當(dāng)干預(yù)——宏觀經(jīng)濟(jì)政策、中央銀行、監(jiān)管制、存款保險(xiǎn)、社會(huì)保障，等等，以矯正和彌補(bǔ)市場(chǎng)機(jī)制固有的缺陷及失效。
　　無(wú)論如何，市場(chǎng)固有的不穩(wěn)定性并不能抵消市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度的巨大優(yōu)越性。自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的最大好處正是它巨大的創(chuàng)新能力，包括金融創(chuàng)新的能力，資本配置的效率，對(duì)于生產(chǎn)率的推動(dòng)；為人們提供的巨大誘因和刺激，創(chuàng)造財(cái)富的巨大能量。
　　三十余年的改革開(kāi)放，創(chuàng)造了中國(guó)奇跡。就是因?yàn)槭袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)模式解放了中國(guó)人民的創(chuàng)業(yè)精神和活力，就是因?yàn)橹袊?guó)吸收了國(guó)際資本、先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)和商業(yè)模式。中國(guó)是經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化和經(jīng)濟(jì)全球化的最大受惠者。
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