目錄
第一章緒論1
第一節(jié)研究背景1
一、各國積極提升公司治理水平1
二、大量公司治理評價系統(tǒng)推出4
三、各國相繼制定治理披露政策6
四、投資者愿為好治理支付溢價8
第二節(jié)問題提出10
一、公司治理績效：財務(wù)績效、經(jīng)濟績效與市場績效10
二、作為公司治理基礎(chǔ)的股權(quán)結(jié)構(gòu)高度集中帶來的問題12
三、我國公司治理市場效應(yīng)與溢價問題的提出16
第三節(jié)研究設(shè)計16
一、研究目標16
二、研究內(nèi)容18
三、研究路線19
四、研究方法21
第二章中國公司治理：實踐與理論23
第一節(jié)中國公司治理改革發(fā)展沿革23
一、中國公司治理改革的主線23
二、中國公司治理改革走過的四個階段24
第二節(jié)中國上市公司治理狀況27
一、公司治理評價及其意義27
二、國內(nèi)外主要的公司治理評價系統(tǒng)29
三、中國上市公司治理指數(shù)研發(fā)與構(gòu)成32
四、中國上市公司治理評價分析35
第三節(jié)公司治理科學問題與文獻綜述的綜述43
一、公司治理科學問題的提出43
二、對公司治理文獻綜述的綜述45
第四節(jié)公司治理文獻基本信息計量分析47
一、公司治理文獻來源47
二、公司治理文獻統(tǒng)計48
三、公司治理文獻數(shù)量計量分析49
四、公司治理研究主體計量分析50
第五節(jié)公司治理研究內(nèi)容、方法與對象計量分析54
一、公司治理研究內(nèi)容計量分析54
二、公司治理研究方法計量分析59
三、公司治理研究對象計量分析63
第六節(jié)公司治理研究總結(jié)與展望66
一、我國公司治理研究總結(jié)66
二、我國公司治理研究展望67
第三章理論基礎(chǔ)與相關(guān)文獻述評70
第一節(jié)理論基礎(chǔ)70
一、公司治理理論70
二、估值理論71
三、有效市場理論72
四、信息披露理論73
五、預期理論74
第二節(jié)相關(guān)文獻述評77
一、公司治理與財務(wù)績效關(guān)系研究文獻77
二、公司治理與股票價格關(guān)系研究文獻86
三、公司治理與超額收益關(guān)系研究文獻90
第四章公司治理、估值理論與投資者預期94
第一節(jié)公司治理與股票價格關(guān)系機制94
一、基于傳統(tǒng)估值理論：三級關(guān)聯(lián)假說的分析94
二、基于傳統(tǒng)估值理論：二級關(guān)聯(lián)假說的分析95
三、傳導機制分析的小結(jié)96
第二節(jié)公司治理、投資者預期與超額收益97
一、公司治理與投資者預期97
二、公司治理與超額收益99
第五章公司治理與代理成本關(guān)系實證研究104
第一節(jié)問題提出104
第二節(jié)代理成本量化與影響因素文獻綜述105
一、代理成本的量化研究105
二、公司治理要素對代理成本影響研究108
三、文獻綜述小結(jié)109
第三節(jié)公司治理理論分析及研究假設(shè)110
一、股權(quán)結(jié)構(gòu)理論基礎(chǔ)及研究假設(shè)110
二、運作機制理論基礎(chǔ)及研究假設(shè)112
三、決策機制理論基礎(chǔ)及研究假設(shè)113
四、監(jiān)督機制理論基礎(chǔ)及研究假設(shè)114
五、激勵機制理論基礎(chǔ)及研究假設(shè)116
第四節(jié)樣本數(shù)據(jù)與研究設(shè)計117
一、數(shù)據(jù)來源及樣本分布117
二、變量選取119
三、研究模型設(shè)計121
第五節(jié)公司治理對代理成本影響實證研究122
一、描述性統(tǒng)計122
二、公司治理對股權(quán)代理成本影響實證檢驗124
第六節(jié)公司治理對代理成本影響穩(wěn)健性檢驗131
一、分階段面板回歸穩(wěn)健性檢驗131
二、全樣本面板回歸穩(wěn)健性檢驗137
三、滯后一期穩(wěn)健性檢驗140
第七節(jié)研究結(jié)論與政策建議142
一、研究結(jié)論142
二、政策建議145
第六章我國上市公司審計意見市場效應(yīng)研究146
第一節(jié)問題提出146
一、引言146
二、相關(guān)研究文獻回顧147
第二節(jié)理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)149
一、信號傳遞理論149
二、有效市場假說150
三、研究假設(shè)150
第三節(jié)審計意見市場效應(yīng)的實證研究設(shè)計151
一、事件研究法151
二、估計模型選擇與超額收益率計算152
三、多元線性回歸模型設(shè)計153
四、樣本篩選過程155
五、研究樣本確定156
第四節(jié)描述統(tǒng)計與實證結(jié)果156
一、描述性統(tǒng)計分析156
二、平均和累計超額收益分析157
三、多元線性回歸分析結(jié)果163
第五節(jié)結(jié)論、建議與啟示164
一、研究結(jié)論164
二、政策建議166
三、研究啟示167
第七章我國上市公司違規(guī)行為處罰市場效應(yīng)研究169
第一節(jié)問題提出169
第二節(jié)理論基礎(chǔ)與文獻綜述170
一、理論基礎(chǔ)170
二、相關(guān)研究文獻綜述170
第三節(jié)研究設(shè)計172
一、研究方法選擇172
二、事件定義及樣本選取172
三、正常收益率的度量174
四、超額收益率的度量176
五、顯著性檢驗176
第四節(jié)上市公司違規(guī)行為公開譴責市場效應(yīng)實證結(jié)果177
一、基于窗口[-20，+20]公開譴責市場效應(yīng)檢驗177
二、基于窗口[-15，+15]公開譴責市場效應(yīng)檢驗178
三、基于窗口[-10，+10]公開譴責市場效應(yīng)檢驗179
四、基于窗口[-5，+5]公開譴責市場效應(yīng)檢驗180
第五節(jié)上市公司違規(guī)行為公開處罰市場效應(yīng)實證結(jié)果181
一、基于窗口[-20，+20]公開處罰市場效應(yīng)檢驗181
二、基于窗口[-15，+15]公開處罰市場效應(yīng)檢驗182
三、基于窗口[-10，+10]公開處罰市場效應(yīng)檢驗184
四、基于窗口[-5，+5]公開處罰市場效應(yīng)檢驗184
第六節(jié)研究結(jié)論與政策建議185
一、研究結(jié)論185
二、政策建議186
第八章我國上市公司高管離職市場效應(yīng)研究187
第一節(jié)引言187
第二節(jié)高管離職相關(guān)研究文獻綜述188
一、高管離職——原因分析視角188
二、高管離職——影響分析視角189
三、文獻綜述小結(jié)190
第三節(jié)高管離職市場效應(yīng)實證設(shè)計191
一、事件要素的設(shè)計191
二、研究樣本的設(shè)計193
第四節(jié)上市公司高管離職市場效應(yīng)實證檢驗199
一、主板市場高管離職市場效應(yīng)實證檢驗199
二、中小企業(yè)板與創(chuàng)業(yè)板市場高管離職市場實證檢驗201
第五節(jié)研究結(jié)論與啟示204
第九章我國上市公司高管落馬市場效應(yīng)研究206
第一節(jié)問題提出206
第二節(jié)理論基礎(chǔ)與文獻梳理207
一、理論基礎(chǔ)207
二、相關(guān)研究文獻梳理208
第三節(jié)研究設(shè)計209
一、研究方法選擇209
二、定義事件與事件窗209
三、研究樣本的選擇與數(shù)據(jù)來源210
四、正常收益率的度量212
五、估計超額收益率213
六、顯著性檢驗214
第四節(jié)高管落馬對關(guān)聯(lián)上市公司股價影響的實證研究214
一、基于窗口[-10，+10]高管落馬事件市場效應(yīng)檢驗214
二、基于窗口[-15，+15]高管落馬事件市場效應(yīng)檢驗216
三、國有控股上市公司高管落馬市場效應(yīng)檢驗217
第五節(jié)研究結(jié)論與政策建議219
一、研究結(jié)論219
二、政策建議220
第十章我國上市公司股權(quán)激勵市場效應(yīng)研究222
第一節(jié)問題提出222
第二節(jié)國內(nèi)外股權(quán)激勵實踐223
一、國外股權(quán)激勵的發(fā)展223
二、國內(nèi)股權(quán)激勵的發(fā)展224
三、我國股權(quán)激勵的方式226
四、我國三種主要股權(quán)激勵方式比較228
第三節(jié)理論基礎(chǔ)與國內(nèi)外文獻綜述229
一、股權(quán)激勵的理論基礎(chǔ)229
二、國外關(guān)于股權(quán)激勵市場效應(yīng)文獻綜述230
三、國內(nèi)關(guān)于股權(quán)激勵市場效應(yīng)文獻綜述231
四、股權(quán)激勵市場效應(yīng)的文獻綜述小結(jié)232
第四節(jié)我國股權(quán)激勵統(tǒng)計特征分析232
一、數(shù)據(jù)來源232
二、總體統(tǒng)計分析233
三、方案進度233
四、激勵標的物234
五、激勵標的物的來源234
六、禁售期234
七、有效期236
八、預案公告統(tǒng)計分析236
九、完成階段數(shù)據(jù)統(tǒng)計237
第五節(jié)我國上市公司股權(quán)激勵市場效應(yīng)實證分析238
一、事件研究法簡介238
二、股權(quán)激勵市場效應(yīng)檢驗241
三、股權(quán)激勵市場效應(yīng)穩(wěn)健性檢驗246
第六節(jié)結(jié)論、建議與啟示250
一、研究結(jié)論250
二、政策建議251
三、研究啟示252
第十一章我國上市公司治理價值相關(guān)性研究253
第一節(jié)問題提出253
一、研究背景253
二、研究意義254
第二節(jié)理論基礎(chǔ)與文獻綜述255
一、理論基礎(chǔ)255
二、國外公司治理價值相關(guān)性相關(guān)研究文獻255
三、國內(nèi)公司治理價值相關(guān)性相關(guān)研究文獻256
四、公司治理價值相關(guān)性研究評價257
第三節(jié)公司治理價值相關(guān)性研究設(shè)計258
一、公司治理價值相關(guān)性研究思路與假設(shè)258
二、公司治理價值相關(guān)性模型選擇259
三、樣本選擇、指數(shù)構(gòu)建與數(shù)據(jù)來源262
第四節(jié)描述統(tǒng)計與實證結(jié)果264
一、描述統(tǒng)計264
二、實證結(jié)果267
第五節(jié)穩(wěn)健性檢驗277
一、基于因子分析法構(gòu)建公司治理指數(shù)277
二、穩(wěn)健性檢驗實證結(jié)果280
第六節(jié)結(jié)論、建議與啟示287
一、研究結(jié)論288
二、政策建議288
三、研究啟示288
第十二章我國上市公司治理溢價實證研究289
第一節(jié)研究背景與研究意義289
一、研究背景289
二、研究意義290
第二節(jié)相關(guān)研究文獻述評291
一、公司治理溢價研究文獻綜述291
二、Fama-French三因子定價模型研究文獻綜述292
三、文獻綜述小結(jié)293
第三節(jié)研究設(shè)計294
一、研究思路294
二、模型選擇：Fama-French三因子定價模型295
三、樣本選擇295
四、數(shù)據(jù)處理296
第四節(jié)實證結(jié)果與穩(wěn)健性檢驗296
一、實證結(jié)果296
二、穩(wěn)健性檢驗297
第五節(jié)研究結(jié)論300
第十三章總結(jié)與展望302
第一節(jié)總結(jié)302
第二節(jié)展望303
參考文獻305