短期和長期
　　記得你在經(jīng)濟學(xué)課程中所學(xué)的知識嗎？正常利潤，即在給定資本投資規(guī)模、當(dāng)前的利率水平以及與公司業(yè)務(wù)有關(guān)的風(fēng)險的條件下，公司取得的公平合理的利潤。
　　異常利潤，即高于或低于正常水平的利潤。
　　在經(jīng)濟學(xué)課程中，教授告訴我們處于競爭行業(yè)的公司其異常利潤的獲得僅存在于短期。在長期內(nèi)，公司將面對一些諸如資本投資的增減、更多的競爭者等情況。一方面，競爭者進入營利性行業(yè)，推動價格下降、爭奪市場份額，從而導(dǎo)致利潤回歸到正常水平；另一方面，競爭者退出非營利性行業(yè)，又會促使剩余公司有增加利潤的可能，繼而推動價格的上升，使市場份額進一步擴大，從而導(dǎo)致利潤提升到正常水平。那些退出的公司重新投資于其他行業(yè)，用這種方式回歸平均或正常的利潤水平。但是，我們的經(jīng)濟學(xué)教授忘記告訴我們非常重要的內(nèi)容。那就是短期究竟有多長？我們知道，對于不同的行業(yè)短期的概念是不同的。有些行業(yè)的進入壁壘比其他行業(yè)高，短期對于它們就長得多。比如對可口可樂公司而言，短期可能是很長的時間，因為人們所喜歡的可口可樂口味的配方是個秘密。但是一定存在所有行業(yè)的短期平均數(shù)，那么平均的短期是多長呢？本書的一個主要命題是，短期最多僅持續(xù)幾年的時間。無論如何，無效市場的價格無法反映這些。人們傾向于錯誤地預(yù)期異常利潤會在未來持續(xù)很長時間。正是由于這個原因，成功的公司價值被高估，不成功的公司價值則被低估。于是，隨著競爭者的進入或退出，業(yè)績比預(yù)期更快地回歸均值。從前高價股的投資者就會對利潤報告感到失望，而從前低價股的投資者則會欣喜若狂。
　　……