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《金融學(xué)譯叢：應(yīng)用公司財務(wù)（第3版）》是世界公認的最好的公司財務(wù)教材，把復(fù)雜的財務(wù)概念用通俗易懂的方式表達出來，它有效地把理論和實踐結(jié)合起來。在本書中你找不到財務(wù)理論復(fù)雜的數(shù)學(xué)推導(dǎo)和評價，但如有效市場假設(shè)、證券組合理論、資本資產(chǎn)定價模型、資本結(jié)構(gòu)理論、期權(quán)定價模型等西方當今最流行的財務(wù)理論的描述會讓你一目了然、茅塞頓開，尤其是近幾年日益盛行的行為金融、金融危機與財務(wù)危機也在本書中有非常好的體現(xiàn)。更重要的是，貫穿全書的全球五家不同類型公司的案例分析，增加了本書的生動形象性。本書注重如何培養(yǎng)和運用現(xiàn)代公司財務(wù)理念，而不是局限于理論分析；
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    Ⅱ，有回報的風(fēng)險和無回報的風(fēng)險
    就如同我們在前面部分所定義的，風(fēng)險源于實際收益與預(yù)期收益的偏離。然而，這種偏離可能有很多原因，可以將這些原因分成兩大類：當前投資特有的風(fēng)險（稱為企業(yè)特有風(fēng)險）和適用于大多數(shù)或所有投資的風(fēng)險（稱為市場風(fēng)險）。風(fēng)險的組成部分
    當企業(yè)投資于一項新的資產(chǎn)或者項目時，該投資的收益可能受到很多變量的影響，而大部分變量都不受企業(yè)的直接控制。一些風(fēng)險直接來自投資，一些風(fēng)險來自競爭，一些風(fēng)險來自行業(yè)的變化，一些來自匯率的變化，還有一些來自宏觀因素。然而，一部分風(fēng)險可以在公司進行多個投資的過程中消除掉，余下的一部分可以通過投資者持有多樣化的投資組合消除掉。
    風(fēng)險的第一個來源是項目特有的風(fēng)險；單個項目可能產(chǎn)生比預(yù)期更高或者更低的現(xiàn)金流，可能因為企業(yè)對于項目的現(xiàn)金流做出了錯誤估計，也可能因為一些項目特有因素的影響。當企業(yè)投資了大量相似的項目時，可以認為這類風(fēng)險大部分能在業(yè)務(wù)的正常過程中分散掉。例如，迪士尼公司在考慮制作一部新電影時，就有可能出現(xiàn)估計偏差；它可能高估或者低估電影制作的成本和時間，也可能錯誤地估計來自電影發(fā)布和銷售的收入。因為迪士尼公司每年發(fā)行好幾部電影，因此這類風(fēng)險的一部分在當年制作的多部電影之間分散。①
    風(fēng)險的第二個來源是競爭性風(fēng)險，指的是一個項目的盈利和現(xiàn)金流會受到競爭對手行動的（正面或者負面）影響。盡管好的項目分析會在進行利潤邊際和成長性的估計時考慮到對手的預(yù)期行動，但對手采取的實際行動可能不同于預(yù)期行動。在大多數(shù)情況下，這種風(fēng)險會影響多個項目，使得企業(yè)的正常業(yè)務(wù)過程更難以分散該類風(fēng)險。例如，當?shù)鲜磕嵩诜治銎渲黝}公園的收入時，可能會對諸如環(huán)球影城這樣的競爭對手的優(yōu)勢和戰(zhàn)略做出錯誤的估計。雖然迪士尼公司不能分散這些競爭性的風(fēng)險，但是迪士尼的股東可以，只要他們愿意持有迪士尼競爭對手的股票。②
    ……

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