理查德·塞勒經(jīng)典著作系列(套裝全3冊)
定 價:187 元
- 作者:【美】理查德?H. 塞勒 (Richard H. Thaler)
- 出版時間:2018/5/1
- ISBN:9787508688626
- 出 版 社:中信出版社
- 中圖法分類:F0-49
- 頁碼:
- 紙張:膠版紙
- 版次:1
- 開本:32開
《贏家的詛咒》是諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主理查德塞勒的經(jīng)典著作,也是一部關(guān)于經(jīng)濟(jì)學(xué)悖論和反,F(xiàn)象的杰作。本書深入探討了經(jīng)濟(jì)生活中廣泛存在的各種反常現(xiàn)象,用簡明易懂、富有挑戰(zhàn)性且很有趣的實驗與案例,來闡述生活中的一些反常現(xiàn)象,例如:
○ 拍賣競標(biāo)的贏家往往不能實現(xiàn)預(yù)期的收益,甚至?xí)馐軗p失,這就是贏家的詛咒現(xiàn)象;
○ 放棄一項物品損失的效用,會大于獲得它帶來的效用,這就是損失趨避現(xiàn)象;
○ 一個賭徒在輸了一整天后,會孤注一擲,將賭資押在勝算*小(賠率*)的目標(biāo)上;
○ 當(dāng)一個人突然獲得一筆小錢時,他通常會馬上花掉它;當(dāng)他獲得了一大筆意外之財時,卻往往會存起來;
○ 一個足球迷*多會支付200美元買一張球賽門票,但當(dāng)他準(zhǔn)備出售這張票時,他卻想賣到400美元以上。
據(jù)此,行為經(jīng)濟(jì)學(xué)大師理查德塞勒剖析了這些不理性決策及其背后的深層原因,同時對*后通牒博弈、稟賦效應(yīng)、偏好反轉(zhuǎn)、損失趨避、現(xiàn)狀偏誤等諸多領(lǐng)域中的行為經(jīng)濟(jì)學(xué)現(xiàn)象進(jìn)行了全面系統(tǒng)的分析和研究,將行為經(jīng)濟(jì)學(xué)與金融學(xué)的相關(guān)研究深入地結(jié)合在一起,從而啟發(fā)讀者的思考,在個人消費(fèi)、企業(yè)營銷與投資理財?shù)确矫娅@得更多的收益。
《贏家的詛咒》是諾獎得主、經(jīng)濟(jì)學(xué)家理查德塞勒的經(jīng)典作品,主要分析經(jīng)濟(jì)中的反,F(xiàn)象。通過精彩有趣的案例,塞勒教授運(yùn)用博弈論、金融學(xué)、勞動經(jīng)濟(jì)學(xué)、心理學(xué)等跨學(xué)科知識對消費(fèi)者選擇、自我控制、儲蓄行為、金融領(lǐng)域的問題進(jìn)行了分析和解讀,以一種輕松的方式讓我們領(lǐng)略到當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的思想精華,從而對市場經(jīng)濟(jì)有了全新的認(rèn)識,能夠在一個更加博大的研究視野中洞察人類經(jīng)濟(jì)行為。
前 言
你有一位朋友是?嗣朗凸荆ˋcme Oil)的總裁,他偶爾會打電話來問你一些問題,并征詢你的意見。這次他的問題是有關(guān)競價投標(biāo)的事,另外一家石油公司破產(chǎn)了,被迫要出售一部分土地,這些地原先是為了要開采石油而購入的。?嗣朗凸緦ζ渲幸粔K地很感興趣。直到前不久,他估計只有3 家公司會來競標(biāo)這塊土地,而埃克美打算出價1 000 萬美元。但是現(xiàn)在他得知,還有另外7 家公司會來投標(biāo),總共有10 家公司參與投標(biāo)。那么,埃克美的出價應(yīng)該提高還是降低呢?你會給他什么樣的建議呢?
你會建議他提高還是降低出價呢?對這個問題,大部分人的直覺是提高出價。畢竟,現(xiàn)在競標(biāo)的人多了,如果你不提價,就會得不到這塊土地。然而,大家常常忽略了另一項重要的因素。假設(shè)競標(biāo)中每一位參與者的出價,都只會比他們認(rèn)為的土地價值略低一點兒(僅留下一些獲利的空間)。當(dāng)然,沒有人知道這塊土地的石油儲量:有些投標(biāo)人會猜得過高,有些會猜得過低。為了便于推論,我們假設(shè)投標(biāo)人的估計平均來說是準(zhǔn)確的。那么,誰會贏得此次的標(biāo)的呢?中標(biāo)人是對地下石油儲量估計得最樂觀的人,而他出的價很可能高于這塊土地的價值。這就是令人畏懼的贏家的詛咒(winners curse)。在有許多競標(biāo)人的競標(biāo)項目中,中標(biāo)人常常是輸家?梢姡苊廒A家的詛咒的關(guān)鍵因素就是投標(biāo)人越多,出價要越保守。雖然這看起來可能違背常理,但這才是理性的。
本書就是關(guān)于經(jīng)濟(jì)學(xué)的反,F(xiàn)象,贏家的詛咒即是一例。反,F(xiàn)象是與理論不一致的事實或者觀察。在此,理性出價理論建議我們,當(dāng)投標(biāo)人數(shù)增加時,出價要降低,然而大多數(shù)人提高了出價。反,F(xiàn)象要令人信服需要具備兩個要素:一是能做出明確預(yù)測的理論,二是與預(yù)測相矛盾的事實。在經(jīng)濟(jì)學(xué)反,F(xiàn)象的案例中,兩個要素可能都很難獲得。我們不缺乏經(jīng)濟(jì)學(xué)理論,但理論經(jīng)常無法產(chǎn)生確定的預(yù)測。我們?nèi)绻麑碚擃A(yù)測的結(jié)果無法達(dá)成一致,就無法對什么是反,F(xiàn)象達(dá)成一致。在有些案例中,事實上經(jīng)濟(jì)學(xué)家向來主張有些理論是無法檢驗的,因為它們在定義上就是無懈可擊的。例如,效用最大化理論就被認(rèn)為是同義反復(fù)的如果某人做了某事,無論事情看起有多奇怪,這必然是效用最大化的選擇,否則那個人就不會這么做了。如果找不到一套數(shù)據(jù)可以反駁的話,這個理論就是無法檢驗的(事實上,這不是真正的理論,倒比較像一個定義)。然而,雖然許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家安于其理論在表面上是無法反駁的,但其他的經(jīng)濟(jì)學(xué)家則一直忙著設(shè)計精巧的測試來做驗證。在經(jīng)濟(jì)學(xué)上,有一項自然定律顯然永遠(yuǎn)成立:有檢驗就會有反常現(xiàn)象存在。
何謂經(jīng)濟(jì)理論?所有的經(jīng)濟(jì)分析應(yīng)用,無論是企業(yè)理論、金融市場理論還是消費(fèi)者選擇理論,都基于相同人類行為的基本假設(shè)。兩項關(guān)鍵的假設(shè)為理性及自私。假設(shè)人類要為自己盡可能地獲取最大利益,而且假設(shè)人類會想出最佳的方法達(dá)到這個目標(biāo)。的確,如果一個經(jīng)濟(jì)學(xué)家花了一年的時間找出某個棘手問題的新解答,例如在失業(yè)時找工作的最佳方法,那么這個經(jīng)濟(jì)學(xué)家會心滿意足地假設(shè)那些失業(yè)者已經(jīng)解決了這個問題,并且按照這個方法去找工作了。經(jīng)濟(jì)學(xué)家必須非常努力才能分析解決的問題,卻假設(shè)其他普通人能以直覺的方式解決,這樣的假設(shè)反映出的謙虛品質(zhì)或許值得贊揚(yáng),但這也令人疑惑。當(dāng)然還有另一個可能性是,人們就是理解錯了。根據(jù)赫伯特·西蒙的有限理性理論,這種認(rèn)知錯誤的可能性顯然很重要。人腦就像一臺個人計算機(jī),它有很慢的處理器,而且記憶系統(tǒng)既小又不可靠。我不知道你的情況如何,但是在我兩耳之間的這臺個人計算機(jī),就有著超出我想象的磁盤故障。
另一個經(jīng)濟(jì)學(xué)假設(shè)自私,又是如何呢?人們究竟有多自私呢?標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)模型的困境,以我的居住地伊薩卡地區(qū)的駕駛員的表現(xiàn)就可以說明?的螤柎髮W(xué)后面有一條小溪,橫跨這條小溪的是一座只能允許一輛車通過的雙向通行的橋梁。在交通高峰期,兩個方向都有數(shù)輛車等著過橋。情況如何呢?大多數(shù)時候,一個方向有四五輛車通過后,后來的車會停下來,讓另一個方向的四五輛車通過。這樣的交通規(guī)劃在紐約市已經(jīng)行不通了,同樣,在任何一個經(jīng)濟(jì)模型中也行不通。在紐約市以這樣的規(guī)則運(yùn)行的橋梁,實際上會變成單行道,行駛方向則是由歷史的偶然第一輛抵達(dá)該橋梁的車輛的行駛方向來決定!在經(jīng)濟(jì)模型中,人們都被假設(shè)為像紐約人一樣,而不是伊薩卡的居民。這樣的假設(shè)是否有效呢?很幸運(yùn)地,伊薩卡的駕駛員所表現(xiàn)出的合作行為,并非是獨(dú)一無二的。我們中的大多數(shù)人,即使是紐約人,也會為慈善捐款、清掃露營地,在餐館桌上留下小費(fèi)(即使是我們不打算再去的餐館)。當(dāng)然,有許多人也會不誠實地報稅(反正政府只是在浪費(fèi)納稅人的錢),在向保險公司索賠時夸大損失(只想拿回自己的錢),在高爾夫球賽中作弊(如果沒有人監(jiān)管,他們在8 月就可以采用冬天的規(guī)則)。我們不是純潔的圣人,也不是罪人,我們只是凡人而已。
不幸的是,并沒有太多人住在經(jīng)濟(jì)模型的世界里。例如,儲蓄行為的主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)模型生命周期假說,就沒有考慮到儲蓄決策過程中最重要的人為因素自制力。在這個模型中,如果你意外得到1 000 美元,理論上預(yù)期你會全部存起來,因為你希望將這筆錢平均分配到余下的人生階段中。如果必須要以這樣的方式花掉,誰還需要意外之財呢?
我們還會做其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為奇怪的事情?纯催@個例子:你拿到兩張超級碗的門票,比賽剛好是在你居住的城市舉行。不僅如此,參加比賽的還是你最喜歡的球隊。ㄈ绻悴皇情蠙烨蛎裕堃云渌茏屇愀械脚d奮的比賽為例。)賽前一周,有人來找你,問你是否愿意出售你的門票,你可以接受的最低賣價是多少(假設(shè)以任何價格出售門票都是合法的)。現(xiàn)在,換個角度,假設(shè)你沒有超級碗的門票,但是你有機(jī)會可以買到門票,你愿意支付的最高價格是多少?對于大多數(shù)人而言,這兩個答案的票價至少會差1 倍。典型的答案是,我不會以低于400 美元的價格出售一張門票,而且我不會用超過200 美元的價格買一張門票。這樣的行為對于你而言可能是合理的,但是根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論,你的這兩個答案應(yīng)該基本相同才對,所以這種行為被視為一種反常現(xiàn)象。這不是說作為理性選擇的理論或模型本身有什么錯誤,理性確實意味著買與賣的價格要近乎相等。問題出在限定理性選擇和描述真實的選擇時,我們使用了相同的模型。如果人們并非永遠(yuǎn)是理性的,那么我們在解決這兩個不同的問題時,就可能需要兩個不同的模型。
當(dāng)然,我絕非第一個批評經(jīng)濟(jì)學(xué)在人類行為方面做了不符合實際的假設(shè)的人,那么我所做的有什么不同呢?要了解這里所說的反,F(xiàn)象是如何提出一種新的經(jīng)濟(jì)學(xué)批判的,首先對過去經(jīng)濟(jì)理論的解釋做一番回顧將會有所幫助。最有名的理性模型解釋是1953 年由米爾頓·弗里德曼提出來的。弗里德曼主張,即使人們無法做經(jīng)濟(jì)模型計算,他們的行為看起來就像他們能做這樣的計算一樣。他以一位專業(yè)的臺球選手做比喻,這位選手并不懂物理學(xué)或是幾何學(xué),但是每次擊球時就好像他能運(yùn)用這類知識一樣。基本上,弗里德曼的立場是,只要能夠依據(jù)理論做很好的預(yù)測,即使假設(shè)是錯誤的也無關(guān)緊要;谶@個觀點,本書強(qiáng)調(diào)理論的真實預(yù)測。我發(fā)現(xiàn),撇開假設(shè)不說,理論的預(yù)測準(zhǔn)確性是很脆弱的。
另一個解釋和弗里德曼的解釋在思想上是一致的,它承認(rèn)人們會犯錯,但是在解釋整體行為時,這些個人錯誤不是問題,只要這些錯誤的影響會彼此抵銷。不幸的是,這個解釋也同樣站不住腳,因為大家觀察到的許多背離理性的選擇是系統(tǒng)性的錯誤偏向同一個方向。如果大多數(shù)人有向同一個方向犯錯的傾向,那么他們即使選擇的是理性的理論,在預(yù)測行為時也會犯錯。我的合作伙伴、心理學(xué)家丹尼爾·卡尼曼及阿莫斯·特沃斯基強(qiáng)調(diào)的這一點,使對經(jīng)濟(jì)學(xué)行為的新批評更具實質(zhì)性。
另一個解釋的觀點是,在人們有很強(qiáng)的動機(jī)做最優(yōu)選擇的市場中,非理性或利他主義都不會對市場產(chǎn)生影響。在交易成本很小的金融市場中,這個論點的影響尤為廣泛。在金融市場中,如果你重復(fù)做蠢事,就會有很多專業(yè)人士很開心地賺走你的錢。因為這個理由,金融市場被認(rèn)為是所有市場中最有效率的。因為大家普遍認(rèn)為金融市場的運(yùn)作最有效率,所以我在本書中對金融市場給予特別關(guān)注。但令人驚訝的是,我們發(fā)現(xiàn)金融市場也充滿了反,F(xiàn)象。
但是,為何要寫一本關(guān)于反,F(xiàn)象的書呢?我認(rèn)為有兩個理由使我將這些反,F(xiàn)象放在一起。第一,要單獨(dú)評估事實是不可能的。一個反,F(xiàn)象只是新鮮好玩,但是13 個反,F(xiàn)象則可能反映了一種模式?茖W(xué)哲學(xué)家托馬斯·庫恩評論道:發(fā)現(xiàn)始自對反常現(xiàn)象的認(rèn)知,也就是認(rèn)識到自然在某種程度上違反了典范對一般科學(xué)現(xiàn)象的預(yù)期結(jié)果。在本書中,我希望實現(xiàn)第一步認(rèn)識反常現(xiàn)象。也許在這一點上,我們將看到新的、修正的經(jīng)濟(jì)理論版本。新的理論會保留人們會嘗試盡其所能的理念,但這些人也有友好和合作的人性優(yōu)點,并且他們儲存及處理信息的能力也是有限的。
理查德塞勒(Richard H. Thaler)
生于1945年,1974年畢業(yè)于羅切斯特大學(xué),獲經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。他目前在芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院執(zhí)教,任金融和行為科學(xué)教授及行為決策研究中心主任;此外,他還在美國國民經(jīng)濟(jì)研究局(NBER)主持行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究工作。
塞勒教授的研究主要集中于社會心理學(xué)、行為經(jīng)濟(jì)學(xué)等交叉學(xué)科。他被公認(rèn)為行為經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)領(lǐng)域的先驅(qū)。
2015年,理查德塞勒當(dāng)選美國經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)會主席。
2017年,因?qū)π袨榻?jīng)濟(jì)學(xué)的貢獻(xiàn),理查德塞勒被授予諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎。
其主要著作還包括《錯誤的行為》,以及與卡斯桑斯坦合著的暢銷書《助推》。
目錄
推薦序一 VII
推薦序二 XVII
前 言 XXIX
第1章 合作
單次博弈的公共產(chǎn)品實驗 008
重復(fù)博弈 010
互惠式利他主義 012
利他主義 015
評論 022
第2章 最后通牒博弈
簡單最后通牒博弈 029
兩階段議價博弈 033
多階段博弈 037
市場上的最后通牒博弈 041
評論 042
第3章 跨行業(yè)工資差異
事實 051
可能的辯解 053
哪些行業(yè)工資高?為什么? 056
理論上的解釋 059
評論 063
第4章 贏家的詛咒
實驗證據(jù) 073
實地資料 080
評論 086
第5章 稟賦效應(yīng)、損失規(guī)避及現(xiàn)狀偏見
稟賦效應(yīng) 092
交叉的無差異曲線 096
現(xiàn)狀偏見 098
損失規(guī)避 101
強(qiáng)化的損失規(guī)避 104
對公平與公正的判斷 106
評論 109
第6章 偏好反轉(zhuǎn)
相容性假說 124
評論 128
第7章 跨期選擇
個人貼現(xiàn)率的變化 137
參照點 143
享受與恐懼 148
評論 150
第8章 儲蓄、可替代性及心理賬戶
目前收入賬戶:消費(fèi)取決于收入 159
終生消費(fèi)曲線 160
短期儲蓄 161
收入、獎金及意外之財?shù)膩碓?162
財富是可替代的嗎? 165
養(yǎng)老金財富 165
房產(chǎn) 169
流動性限制或是債務(wù)規(guī)避? 172
評論 174
第9章 博彩市場
賽馬博彩市場 179
投注策略 184
橫跨不同賽馬場的賭盤 187
樂透型彩票 188
評論 193
第10章 股票市場的日歷效應(yīng)
1 月效應(yīng) 205
周末效應(yīng) 208
假期效應(yīng) 213
盤中效應(yīng) 214
評論 215
第11章 華爾街股市上的均值回歸
股市平均水平的均值回歸 227
截面數(shù)據(jù)的均值回歸 231
短期均值回歸現(xiàn)象 237
評論 240
第12章 封閉式共同基金
四種反,F(xiàn)象 249
標(biāo)準(zhǔn)解釋 252
金錢并非萬能的 258
評論 265
第13章 外匯
遠(yuǎn)期貼水偏差的檢驗 272
外匯風(fēng)險溢價 274
預(yù)期誤差 279
一種可能的解釋 282
評論 285
后 記 289
致 謝 291
參考文獻(xiàn) 295