譯者序 危機(jī)中的機(jī)遇

引 言 末日博士的危機(jī)經(jīng)濟(jì)學(xué)

第1章 危機(jī)不是黑天鵝

如果金融危機(jī)是黑天鵝，就像飛機(jī)失事一樣，盡管后果非常嚴(yán)重，但可能性很小，更不可能預(yù)測，那么我們就沒有必要擔(dān)心它們。但事實(shí)上危機(jī)并非偶然，是注定要發(fā)生的，是可以預(yù)測的。

第2章 讓危機(jī)經(jīng)濟(jì)學(xué)家們站出來

如果在暴風(fēng)雨的季節(jié)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家能告訴我們的只是當(dāng)風(fēng)暴過去很久以后，海面又會(huì)恢復(fù)平靜，那么他們給自己制定的任務(wù)就太簡單、太沒用了。那些擁護(hù)放松監(jiān)管、有效市場和金融創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)學(xué)家仿佛突然被一些非主流的學(xué)者取代了。他們是怎樣的一群人？他們告訴過我們什么呢？

第3章 破解真正的危機(jī)之源

影子銀行既沒有柜員，也不需要在街頭擺攤。它們有的是由杠桿率較高的非銀行投資管道、工具和結(jié)構(gòu)組成的包羅萬象的一盤縮寫字母湯，而這些證券業(yè)務(wù)并不反映在傳統(tǒng)的銀行資產(chǎn)負(fù)債表之中。但糟糕的是，影子銀行體系已壯大到可與商業(yè)銀行體系相匹敵的程度，資產(chǎn)規(guī)模相差無幾。因此，影子銀行體系處于銀行擠兌風(fēng)暴的中心也就不足為奇了。

第4章 危機(jī)遠(yuǎn)沒有結(jié)束

危機(jī)的嚴(yán)重程度總是有起有落，常常重?fù)粢惠喓髸鹤鲋袌鲂菹�。正如颶風(fēng)一般先以強(qiáng)勢襲來，稍稍減弱片刻后又以更具毀滅性的力量再次襲來，絕不會(huì)因?yàn)橐患毅y行的倒閉或被救援，甚至整個(gè)金融部門的崩塌而善罷甘休。

第5章 災(zāi)難是全球性的

同樣的投機(jī)熱潮，同樣的成就，同樣的困難和挫折，并且同樣陷入了近乎瘋狂的災(zāi)難，危機(jī)通過各種各樣的渠道逐步蔓延開來，傳播到其他國家經(jīng)濟(jì)中的健康領(lǐng)域。全世界已經(jīng)高度融為一體了，我們必須經(jīng)歷共同承擔(dān)的痛苦。

第6章 貨幣政策能否真正奏效

和危機(jī)中幾乎其他所有問題一樣，設(shè)計(jì)通貨再膨脹，或更坦率地說，創(chuàng)造通貨膨脹，并不像看起來那么簡單。一旦通貨緊縮的螺旋式上升占據(jù)了主導(dǎo)地位，常規(guī)的貨幣政策往往就失去了效力，它對(duì)于金融危機(jī)中產(chǎn)生的其他問題也同樣無能為力。

第7章 財(cái)政刺激政策的拯救之路

完美無缺的財(cái)政刺激政策只是一種幻想，糟糕的是，某些財(cái)政政策雖能刺激當(dāng)前的需求增長，但卻以未來的需求減少為代價(jià)。減稅和公共工程建設(shè)只是一個(gè)起點(diǎn)，政府還有很多復(fù)雜而花銷不菲的方法來抵御無法逃避的危機(jī)。

第8章 什么樣的金融改革才最有意義

資產(chǎn)證券化改革最重要的一點(diǎn)就是提高所用材料的質(zhì)量。即使材料被切整得面目全非，也比最開始就用糟糕的材料帶來的問題少得多。換一種說法就是，發(fā)起并配售的問題，更多地出自發(fā)起，而不是配售，即最重要的是原始貸款的信用。

第9章 大而不倒的銀行不應(yīng)再存在

大而不倒的企業(yè)不只是因?yàn)樘�大而不能倒、太大而不�?yīng)再存在，還因?yàn)樗鼈冞^于復(fù)雜，很難得到妥善的管理。坦率地說，它們不應(yīng)該存在，至少應(yīng)該被拆分。

第10章 人民幣是救世主嗎

中國是世界上最大的經(jīng)常賬戶盈余國，人民幣也是價(jià)值低估最為嚴(yán)重的貨幣之一，它對(duì)貨幣雙重戰(zhàn)略的運(yùn)用堪稱完美。美元的衰落將會(huì)是一個(gè)漸近的過程，而不是突發(fā)的、無序的崩潰，這使得人民幣成了美元的長期替代性選擇。

第11章 危機(jī)不會(huì)消失，但可以減輕傷害

在大蕭條最嚴(yán)重的時(shí)候，政治家及政策制定者們對(duì)金融體系進(jìn)行的大刀闊斧的改革，為之后將近80 年的穩(wěn)定與安全打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。盡管問題并未從根源上被解決，但是80 年已經(jīng)足夠長久，是一個(gè)人一生的時(shí)間！