項目概覽/1
摘要/1
概述/1
一、經濟走勢及主要問題/2
(一)消費下滑,理性觀望/2
(二)基建投資大幅下行,地產和制造業(yè)有所回升/2
(三)進出口增速平穩(wěn),不確定性增加/3
(四)價格總體平穩(wěn)/3
(五)金融去杠桿和強監(jiān)管的影響已傳導至實體部門/4
(六)外儲穩(wěn)定,人民幣先升后貶,人民幣匯率或將穩(wěn)定在一個合理區(qū)間/4
(七)家庭債務日趨逼近美國金融危機前峰值,部分區(qū)域債務負擔嚴重/5
(八)企業(yè)債務和家庭債務交互式負反饋效應增加了去杠桿難度/6
(九)棚改貨幣化安置力度減弱,影子銀行受到強監(jiān)管,房企債務壓力加重/7
(十)金融系統(tǒng)穩(wěn)定性改善遲滯/7
二、主要指標預測及政策模擬/8
三、優(yōu)化資源配置,釋放經濟活力/10
四、構建部門間協(xié)同化解系統(tǒng)性金融風險的長效機制/12
五、以更高水平對外開放推動中國經濟高質量發(fā)展/13
第一章 中國宏觀經濟發(fā)展的即期特征與主要風險/18
一、2018年以來中國宏觀經濟發(fā)展呈現(xiàn)的主要特征/18
(一)工業(yè)企業(yè)利潤增速放緩/18
(二)消費下滑,理性觀望/20
(三)基建投資大幅下行,地產和制造業(yè)有所回升/27
(四)進出口增速平穩(wěn),貿易順差有所下降/32
(五)外儲穩(wěn)定,人民幣先升后貶,人民幣匯率或將穩(wěn)定在一個合理區(qū)間/40
(六)金融去杠桿的影響已傳至實體部門,社會融資增速大幅下降/51
(七)勞動力市場就業(yè)平穩(wěn)略有改善,農村外出務工人數(shù)略有回升/56
(八)價格總體平穩(wěn)/64
(九)房地產市場有所降溫,但未來上漲壓力較大/71
二、中國宏觀經濟下一步發(fā)展面臨的內部主要不確定性/74
(一)家庭債務日趨逼近美國金融危機前峰值,部分區(qū)域債務負擔嚴重/74
(二)企業(yè)債務和家庭債務交互式負反饋效應增加了去杠桿難度/89
(三)地方政府債務風險猶存/98
(四)金融系統(tǒng)穩(wěn)定性改善遲滯/101
(五)棚改貨幣化及影子銀行推高房地產市場需求,須警惕風險/109
三、中國宏觀經濟下一步發(fā)展面臨的外部主要不確定性/118
(一)美國經濟穩(wěn)步復蘇,繼續(xù)推動貨幣政策正�；�/119
(二)歐盟與美國貿易摩擦加劇,內部分歧增大,全年經濟增長或將受挫/122
(三)日本經濟復蘇外部波折不斷,將繼續(xù)維持貨幣寬松/123
(四)新興經濟體總體增長,但分化加劇,且短中期增速波動性
增強/123
(五)中美貿易摩擦將顯著增加進出口的不確定性/124
第二章 基準條件下2018年中國主要經濟指標增速預測/131
第三章 不同情景下的主要經濟指標預測及其政策應對/135
一、不同情景下的經濟預測與政策應對/135
(一)假設情景一:中美和全球貿易戰(zhàn)升級導致外需大幅下降/135
(二)假設情景二:家庭債務攀升對消費大幅擠出/137
(三)假設情景三:整體固定資產投資大幅下滑/138
(四)假設情景四:固定資產投資增速回升較多/139
二、不同情景分析基礎上的政策力度選項/139
三、短期經濟政策選項可能對經濟造成長期副作用/141
(一)信貸政策/142
(二)貨幣政策規(guī)則/145
第四章 提高資源配置效率,釋放內部經濟活力/148
一、1981~2014年分部門經濟增長核算/148
(一)數(shù)據來源和估算方法/148
(二)部門TFP估算結果/151
二、部門TFP變化對整體經濟的影響/156
(一)反事實實驗結果/156
(二)要素錯配導致服務部門的TFP下滑/159
三、商業(yè)銀行向僵尸企業(yè)輸血加劇了金融資源錯配/161
(一)我國僵尸企業(yè)的變動趨勢/163
(二)我國僵尸企業(yè)所占信貸資源的變動趨勢/166
(三)商業(yè)銀行對僵尸企業(yè)輸血的機制/168
四、戶籍制度與社會生產率/175
五、城市土地政策及影響/177
六、本章小結/178
第五章 以更高水平對外開放推動中國經濟高質量發(fā)展/179
一、對當前中國所面臨的國際形勢深刻變化應有正確認知/180
二、以更高水平對外開放助推經濟高質量發(fā)展的三點建議/182
結束語/186
附錄/188
上海財經大學高等研究院簡介/188
課題組成員介紹/190
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