◆ 中文版序言 ◆ 
　　當(dāng)初撰寫《主動(dòng)投資組合管理》這本書時(shí)，我們的目的是為主動(dòng)投資提供一套量化理論。我們希望它既能成為實(shí)踐者的指南，也能成為有意轉(zhuǎn)向金融領(lǐng)域的科學(xué)家和工程師的教材。 
　　我們非常欣慰地看到本書自出版以來(lái)，被越來(lái)越多的讀者接受。它幾乎被放在每一位講英文的量化投資者的書架上，而且它沒(méi)有僅僅成為一部落滿灰塵的參考書，書中的思想激勵(lì)了一代量化導(dǎo)向的投資者，并影響到他們的投資實(shí)踐。 
　　自從本書問(wèn)世后，量化股票投資獲得了巨大的發(fā)展。雖然很多這類策略在金融危機(jī)中遭受挫折，但整體上還是創(chuàng)造了穩(wěn)健的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)記錄。在21世紀(jì)初的幾年里，投資者對(duì)該類策略的熱情快速高漲，太多的投資經(jīng)理采用了相似的想法，產(chǎn)生了一個(gè)量化投資泡沫。當(dāng)大量需要現(xiàn)金的投資者同時(shí)從這些有流動(dòng)性的投資中抽取資金時(shí)，就導(dǎo)致了泡沫的破滅。今天，投資于量化股票策略的資產(chǎn)處于一個(gè)合理的水平，而且成功的策略之間進(jìn)化出了低相關(guān)性，更多地關(guān)注于原創(chuàng)的想法，并且更加動(dòng)態(tài)——策略的想法及因子暴露變化更快。與此同時(shí)，它們?nèi)匀煌耆�符合本書中的原則。 
　　量化股票策略之外，現(xiàn)在許多投資者和他們的投資顧問(wèn)也開(kāi)始透過(guò)《主動(dòng)投資組合管理》（原書第2版）的鏡片審視所有的投資策略和投資流程。例如，投資經(jīng)理如何創(chuàng)造高信息率？他們是怎樣組合自己的能力、廣度和效率來(lái)產(chǎn)生持續(xù)的正向業(yè)績(jī)？這些問(wèn)題直接源自本書。 
　　此外，時(shí)下不斷高漲的對(duì)“聰明貝塔”或“戰(zhàn)略貝塔”策略（一種對(duì)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、行為，或諸如價(jià)值、動(dòng)能、質(zhì)量、低波動(dòng)率之類的結(jié)構(gòu)化市場(chǎng)無(wú)效現(xiàn)象保持靜態(tài)非市場(chǎng)暴露的策略）的興趣，也與量化投資者發(fā)展出來(lái)并且在《主動(dòng)投資組合管理》中描述過(guò)的許多想法直接相關(guān)。 
　　與本書首次出版時(shí)的情況相比，當(dāng)前的投資境域?yàn)橄到y(tǒng)化和量化投資方式提供了更多的機(jī)會(huì)。我們看到了可獲得的數(shù)據(jù)，尤其是非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)的爆炸性增長(zhǎng)，它們都是產(chǎn)生主動(dòng)預(yù)測(cè)的潛在信息。與此同時(shí)，學(xué)術(shù)界也涌現(xiàn)出大量研究系統(tǒng)化投資想法的論文�；叵搿吨鲃�(dòng)投資組合管理》剛出版時(shí)，學(xué)術(shù)界還籠罩在市場(chǎng)有效理論的狂熱之下，以致不允許發(fā)表投資想法方面的研究。行為金融學(xué)的出現(xiàn)解除了這一禁錮。 
　　總之，本書的受接受程度及其對(duì)投資界的影響，已經(jīng)證明了它在實(shí)踐中的適用性。當(dāng)前環(huán)境為開(kāi)發(fā)新的系統(tǒng)化主動(dòng)投資策略提供了許多機(jī)會(huì)�！吨鲃�(dòng)投資組合管理》在中國(guó)出版正好生逢其時(shí)，它將會(huì)把這些寶貴的思想傳播給眾多的新投資者。
　　理查德 C. 格林諾德（Richard C. Grinold） 
　　雷諾德 N. 卡恩（Ronald N. Kahn） 
　　洛杉磯 
　　2014年4月